家用电器行业十一月行业动态报告：房地产竣工持续回暖改善家电需求.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-5 \h \z 一、房产调控依旧，家电业景气度回落2 （一）家电行业国际影响力日增，国产品牌势头强盛2 \o Current Document （二）商品房住宅数据继续改善2 \o Current Document （三）政策标准支持，消费刺激政策出台 4 （四）家电行业景气度回落6 （五）财务分析7 \o Current Document 二、家电业开展处于成熟期，技术催生新经营模式，马太效应愈加明显9 \o Current Document （一）行业成长空间有限，内部需按自身实况转型变革9 \o Current Document （二）产业开展环境变化，企业经营模式创新11 \o Current Document （三）技术创新问道行业新机遇，智能开展满足消费新需求13 （四）销售路径扩张，零售渠道融合，新模式重塑行业生态圈13 \o Current Document （五）“马太效应”进一步激化，壁垒高筑促使小企业另辟蹊径15三、行业面临的问题及建议16 （一）现存问题16 （二）建议及对策17四、家电业在资本市场中的开展情况18 （一）家电企业整体上市时间较早，A股占比拟少 18 （二）年初至今板块表现较强，估值处于历史中等偏低位置 18 \o Current Document （三）行业Beta表现20 \o Current Document （四）板块表现分化21五、投资建议21 \o Current Document （一）最新观点：家电行业营收稳中有升，估值处于低位21 \o Current Document （二）核心组合22 \o Current Document 六、风险提示23 \o Current Document 七、附录24 总体来看，我国目前白电的市场饱和度较高，新增空间有限，但更新换代需求较强。我国从 2008年开始逐步推出了家电下乡、以旧换新和节能补贴三大刺激家电消费政策，较好地带动 了家电的销售和普及，按照白电大概十年的使用寿命计算，居民在上次刺激消费时购买的家电已 逐步进入到更新期，白电的更新换代需求较为强烈。 160140 120100 8060 4020 0 资料来源:国家统计局,WIND,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,WIND,中国银河证券研究院 .厨电普及率低，新兴厨电市场空间较大 与兴旺国家相比，我国厨房电器的市场普及率较低，仍处于起步成长阶段，特别是一些新兴 厨电差异更大。根据国家统计局数字，2017年底，排油烟机和微波炉的全国居民年末拥有量 为51和40,按照油烟机户均一台的属性来看，依然具有较大提升空间。相比排油烟机，我国 新兴厨电普及率更低，可提升空间更大。根据前瞻产业研究院数据，我国2018年大中城市家庭 洗碗机的普及率不到1%,而美、德、法等国家的洗碗机普及率已达70%o图14:全国居民年末耐用消费品拥有量 ■排油烟机 ■排油烟机■微波炉 资料来源:国家统计局,WIND,中国银河证券研究院 .小家电渗透率有待提高，提升农村小家电保有量势在必行 我国小家电市场仍处在开展的初期阶段，普及水平与西方兴旺国家有着较大差距。欧美发 达国家市场上小家电品类约为200种，我国仅有不到100种；我国家庭平均拥有小家电数量 不到10件，远低于欧美国家每户20-30件的水平。 我国家庭拥有的小家电不但种类较少，而且主要集中在厨房小家电，比方豆浆机，热水壶、电 磁炉等，其他种类小家电渗透率较低，刚性需求较高，未来开展前景较为广阔。中怡康数据显示， 我国吸尘器产品的普及率约为12%,而日本在1994年时每百户吸尘器保有量已到达140台。 （二）产业开展环境变化，企业经营模式创新 近些年，大数据、人工智能、物联网等技术迅速崛起，家电企业顺应时代潮流，将产品与技 术不断融合，创新出一系列新型产品。如搭载4K、OLED、量子点、人工智能等功能的彩电， 能够识别上千种米并根据其特点自动选择模式的电饭煲，九阳推出的免清洗、无噪音、无渣的高 颜值豆浆机K系列。 中怡康有关消费者家电购买调查发现，随着年轻消费群体的崛起，人们对于高端品质家电 的选择排序发生了变化，其中技术含量高占比61%、智能化操控占比51%、产品品质精良占 比57%、品牌智能度占比55%。消费者的消费理念不断转变，从平价消费过渡到品质消费， 从基本功能诉求转向情感诉求，从盲目选择转向体验消费，品质、体验、服务成为消费者选择 的关键。洗衣机选择方面，相比波轮洗衣机，滚筒洗衣机的洗涤方式使得衣物间及衣物与筒壁间 摩擦减小，衣物不易产生缠绕，磨损减小，因此从12年起滚筒洗衣机销售量占比不断增加， 2019年5月到达46%。冰箱选择方面，相较于容积较小的