2022年光庭信息分析报告.docx

2022年光庭信息分析报告 一、专业汽车软件厂商，三大核心优势助力抓住赛道洗牌机遇 光庭信息成立于 2011 年，公司从车载导航系统业务起家，通过多领域拓展， 逐渐涵盖构成智能网联汽车核心的智能座舱、智能电控和智能驾驶等领域，并 建立了智能网联汽车测试服务体系与移动地图数据服务平台，主要客户为汽车 零部件供应商和汽车整车制造商，基于战略考虑，公司主动降低地理信息 （GIS）业务占比，持续专注汽车软件业务。 营收及扣非归母净利润保持稳步增长，控费良好，保持研发投入。过去 5 年营 收复合增速 25%，2021 实现营收 4.32 亿元，同比增长 29.34%，扣非归母净 利润 2021 为 0.64 亿元，同比下降 2%。公司整体 2018-2021 年销售、管理费 用率均呈现下降趋势，研发费用率从 2018 年至 2020 年持续提升。据公司招 股说明书，2018 年管理费用率较高主要原因是当年股权激励产生股份支付费 0.23 亿元。 1.1 具备全域开发能力，绑定优质客户快速成长 光庭信息已形成全域全栈开发能力，当前主要收入来自智能座舱领域及定制软件开 发业务。公司收入按应用领域分，2021 智能座舱业务占比 41%，按业务类型 分，2021 定制软件开发业务占比 45%，软件技术服务业务占比 41%。 光庭信息十余年来专注于汽车软件开发，通过积极拓展大客户与新客户，逐步布局 智能座舱、智能电控、智能驾驶等领域，公司逐步具有汽车全域开发实力，公 司已经和 13+全球顶尖 Tier1 汽车零部件供应商以及 15+国内外主流车厂建立 了长期稳定的合作关系。发行人的客户包括日本电产、延锋伟世通、佛吉亚歌 乐、电装、马瑞利、安波福、麦格纳等全球领先的汽车零部件供应商以及日产 汽车、上汽集团、雷诺三星、长安汽车等国内外知名的汽车整车制造商。 智能座舱：已成公司第一大业务，2030 年 1600 亿元空间 智能座舱是公司当前第一大业务，产品线主要包括用户体验（UX）设计和人机 界面（HMI）软件开发服务、仪表平台软件解决方案、软硬件分离解决方案、 虚拟化座舱整体解决方案以及 T-BOX 软件解决方案。主要客户有长城汽车、长 安汽车、弗吉亚歌乐、电装等。 作为智能网联汽车的主要组成部分之一，智能座舱以座舱域控制器为核心，结 合液晶仪表信息显示系统、抬头显示系统（HUD）、车载信息娱乐系统、流媒 体后视镜信息系统、车载通信系统（T-BOX）等多种信息系统进行创新与融合。 智能座舱行业市场规模庞大，根据 IHS 预测，2030 年中国智能座舱的市场规 模将超过 1600 亿元，十年复合增速 12.8%，其中车载信息娱乐系统、驾驶信 息显示系统及抬头显示系统占比超过 80%。 光庭信息采用“一芯多屏”架构并基于瑞萨 R-CAR 芯片及 Hypervisor 技术的智能 座舱软件解决方案，充分发挥其在车载信息娱乐系统与液晶仪表显示系统软件 开发领域“起步早、解决方案多元化”的优势，通过深化与电装、延锋伟世通、 马瑞利等汽车座舱领域头部零部件供应商以及黑莓等操作系统厂商的战略合作， 进一步强化公司在智能座舱领域的技术领先优势。 以公司的主要客户为例，电装在 2021 国内乘用车前装 HUD 市场份额第一，占 比 39.37%，延锋伟世通占比 1.25%，21H1 国内车载信息系统市场份额中佛吉 亚歌乐占比 4.4%。我们认为公司基于大客户订单保证市场份额的同时，有望横 向拓展新客户，智能座舱业务有望快速提升。 智能电控：日本电产为第一大客户，市场保持快速增长 光庭信息智能电控产品线主要包括新能源电机控制器解决方案、电子助力转向系统 （EPS）应用软件开发服务与电子伺服制动系统应用软件开发服务，日本电产 是公司当前智能电机电控领域第一大主要客户，公司助力日本电产研发推出了 全球第一款具有低噪音、低振动、小型化、低成本特点的 E-Axle “三合一”驱 动电机，并成功应用在广汽新能源埃安等品牌量产车型上。2018-2021 公司智 能电控业务的销售收入分别 2440.61 万元、5939.21 万元、7900.48 万元和 5842.81 万元，21 年较 20 年同比减少了 26.04%，主要系主要客户日本电产的 组织架构调整，其全球研发中心在整合过程中，对公司的新旧合同切换出现了 短期波动，2022 年初该种不利影响因素已基本得以消除。 从公司主要大客户来看，日本电产 2021 年 1-6 月国内新能源车电控企业排名 第八。从空间上来看，20 年国内新能源车电控市场规模为 124.8 亿元，其中乘 用车占比 62.46%，2016-2020 复合增速为 38%，随着我国新能源汽车市场快 速扩张，预计未来 3-5 年仍将保持较高速度增长，公司有望持续