华工科技(000988)《华工科技深度研究：新能源车热管理传感器龙头供应商》.pdfVIP

证券研究报告 （优于大市，维持） 《华工科技深度研究：新能源车热管理传感器龙 头供应商》 余伟民 （首席分析师） SAC号码：S0850517090006 2022年6月2 日 免责申明： 1. 本附加与原报告无关; 合作与沟通， 2. 本资料来源互联网公开数据 ； 请联系客服 3. 本资料在“行业报告资源群”和“知识星球 行业与管理资源”均免费获取； 4. 本资料仅限社群内部学习，如需它用请联系 版权方 客服微信 客服微信 行业报告资源群 1. 进群即领福利《报告与资源合编》，内有近百行业、万余 份行研、管理及其他学习资源免费下载； 2. 每日分享学习最新6+份精选行研资料； 3. 群友咨询，群主免费提供相关行业报告。 微信扫码，长期有效 知识星球 行业与管理资源 知识星球 行业与管理资源 是投资、产业研究、运营管理、 价值传播等专业知识库，已成为产业生态圈、企业经营者及 数据研究者的智慧工具。 知识星球 行业与管理资源每月更新5000+份行业研究报告、 商业计划、市场研究、企业运营及咨询管理方案等，涵盖科 技、金融、教育、互联网、房地产、生物制药、医疗健康 等； 微信扫码，行研无忧 微信扫码加入后无限制搜索下载。 投资要点 1、激光技术领导者，校企改革落地活力全面激发。华工科技是中国激光技术和应用的领军企业，是中国资本市场最早以激光 为主业的上市公司。依托于校办企业技术优势，公司拥有6大国家研发平台，激光加工和光通信器件等科研实力国内领先。 2021年公司校企改革完成，国恒基金成为上市公司控股股东，核心高管持股平台润君达受邀参与。2021年5月签订合作人补充 协议，全面完善的激励方案进一步深度绑定公司核心高管。 2 、通信+激光+传感+防伪，泛 “激光”应用龙头。公司业务包含了通信、激光、传感和防伪四大业务，通信业务华工正源光 器件是华为、中兴的核心供应商，地位突出；华工激光历史悠久，产品技术持续引领中国激光技术突破；传感业务华工高理是 全球高精度温度传感器细分领域冠军，空调温度传感器全球市占率超70%；激光防伪业务华工图像是行业龙头企业。 3、华工高理：新能源车热管理传感器龙头。 华工高理创立于1988年，主要产品有NTC系列热敏电阻、PTC系列热敏电阻和汽 车电子。历经多年的突破创新和沉淀，高理PTC加热器已拥有行业领先的技术实力，实现新能源汽车全品牌覆盖，市场份额达 到50%以上。其中高压平台PTC加热器已成为比亚迪、广汽、北汽、理想、蔚来、长安，吉利等核心供应商。21年华工高理收 入14亿元 （同比+43% ），净利润1.6亿元 （同比+61% ）。 4 、投资建议：我们预计公司2022-2024年收入分别为132亿元、172亿元、211亿元，归属母公司股东净利润分别为10.22亿元、 13.74亿元、18.50亿元，EPS为1.02元、1.37元、1.84元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2022年动态 PE区间25-30X ，对应合理价值区间25.50-30.60元， “优于大市”评级。 风险提示：激光设备行业景气度低于预期、光器件价格竞争超预