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基于GRACHVAR模型的互联网理财产品市场风险管理研究(工程毕业论文资料)
文档信息
:
文档作为关于“金融或证券”中“金融资料”的参考范文,为解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容素材摘取等相关工作提供支持。正文6510字,doc格式,可编辑。质优实惠,欢迎下载!
目录
TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1
正文 1
文1:基于GRACHVAR模型的互联网理财产品市场风险管理研究 2
1问题的提出 2
2方法介绍 3
3实证分析 3
4结论与建议 6
文2:基于Z模型的财务预警分析 7
1 Z模型原理 7
2 Z模型在北京弘高创意建筑设计股份有限公司的应用分析 9
3 总 结 10
参考文摘引言: 11
原创性声明(模板) 12
文章致谢(模板) 13
正文
基于GRACHVAR模型的互联网理财产品市场风险管理研究(工程毕业论文资料)
文1:基于GRACHVAR模型的互联网理财产品市场风险管理研究
Key words: Internet financial product;market risk;GARCH-VAR model
1问题的提出
自余额宝点燃作为互联网金融的主力军迅速占领投资市场,全民理财已经成为互联网金融时代的重要标志,在更加开放、快捷的互联网金融平台上,资金的流通效率更高,无论是对于资金使用方,还是对于资金提供方,都提供了很大的便利。
以余额宝为例,邓雄(2014)提出,余额宝的出现,在很大程度上改变了居民的理财思维,不再单纯的依赖银行存款,给广大居民带来了更高的收益。与传统理财产品相比,互联网理财更容易得到年轻人的接纳。而且互联网理财产品的参与门槛较低,基本上适合所有的人,在理财产品的交易费用方面,互联网渠道的相关成本费用更低。
互联网理财产品一经出现迅速占领市场,发展潜力巨大。本文看到了互联网思维下金融理财的一大新模式:凡是有留存资金就关联货币基金。据近日公布的余额宝——天弘增利宝货币基金2014年年报,截至去年底,余额宝用户数已增至亿人,规模达亿元,较2013年底的亿元,增长了2倍多。作为普惠金融的表率,去年余额宝为用户创造了240亿元的收益。
事实上,自互联网金融在中国诞生以来,争议与质疑声不绝于耳,其中大多数主要针对其市场风险、内部风险、行业风险等。然而,由于大部分研究仅局限于定性研究和理论分析,并未在实际数据的基础上实证讨论,缺乏一定的可信度。因此,本文引入VAR模型进行风险分析,以余额宝2013年5月上线至今的万份收益为样本数据,探讨互联网理财产品的收益波动性。
2方法介绍
VAR的实质是考查多个变量之间的动态互动关系。VAR模型的推广始于世界著名计量经济学家Christopher Sims于1980年发表的著名文献。在分析金融市场、经济发展因素、影响变量等方面,需要使用较多的数据和信息,基于VAR模型的基本属性,其在宏观经济分析过程中,实用效果非常不错。
一般而言,互联网理财产品收益情况的计算方法分为两种,即七日年化收益率和万份收益,两者计算公式不同,侧重点各异。具体来说,每日万份收益,其含义就是投资者投资的一万元,一天可以获得的收益;而七日年化收益,就是最近七日的平均收益,在经过年化处理之后的收益率。在该文分析研究过程中,对于理财产品的收益分析,用的是每日万份收益的对数收益率来刻画波动性,即Rt=lnPt-lnPt-1,式中Rt是基金每日万份收益的对数收益率,Pt是第t天的基金每日万份收益价格。
3实证分析
描述性统计
从图1中可以看出,增利宝当日万份收益的对数收益率的均值为%,中位数为%,标准差为,说明有一定程度的偏离;因为偏度为大于零,从而说明收益率呈现一定程度的右偏,峰度为大于3,说明其呈现出“高瘦”(尖峰)的特征;而JB统计量为的伴随概率为零,这个情况说明,统计结果拒绝原先的假设,也就是说,每日万份收益率是不服从正态分布的。
ARCH效应检验
平稳性检验(单位根检验)
本文采用ADF单位根检验法检验序列的平稳性,由表1可以看出增利宝当日收益率的ADF的统计量为
-,并且其伴随概率为小于1%-10%的置信水平的ADF值,所以在置信水平为1%的情况下拒绝增利宝当日万份收益率序列有1个单位根的原假设,即当日万份收益率序列是平稳的。
均值模型的建立
一般金融资产收益率方面的研究表明,银行当日收益率序列服从自回归模型,因此本文建立当日收益率序列对自身滞后性回归的AR模型,根据单位根检验的结果最终建立P=4的AR模型,回归模型的结果如表2所示。
由表2可知,本文中建立的AR自回归模型中的回归因子R(-4)系数相应的伴随概率P值为零,表明参数检验的结果是非常显著的,具体的回归方程如
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