汽车行业市场前景及投资研究报告：政策提振效果，下半年恢复性增长.pdfVIP

汽车行业 深 推荐 （维持） 政策提振效果渐显，下半年迎恢复性增长 度 风险评级：中风险 汽车行业深度报告 研 究 2022 年7 月29 日 投资要点： ◼ 政策提振效果渐显，汽车产销边际改善。4月疫情扰乱了汽车产业复苏 步伐。5月份汽车产业加快复工复产，6月份生产已全面恢复正常，叠加 中央/地方各项汽车消费刺激政策开始发力，推动5-6月份汽车产销量迅 速回暖，呈边际改善态势。5月汽车产销量环比分别增长59.83%和 57.66%，6月汽车产销量环比分别增长29.8%和34.4%。1-6月汽车产销量 分别为1211.7万辆和1205.7万辆，同比分别下降3.7%和6.6%，降幅连续 两个月收窄。 ◼ 购置税优惠政策再度落地，打响汽车产销保卫战。本轮汽车消费刺激政 行业指数走势 策中，包含阶段性减征乘用车购置税600亿元，针对不超过30万元的2.0 升及以下排量乘用车，减半征收购置税。相较于前面两轮购置税减征政 行 策，本轮税收优惠的覆盖面更广，惠及的车型囊括90%以上，较前两轮扩 围约30%，并且在稳住整体销量的同时提升价值总量。随着汽车保有量 业 持续增长、宏观经济环境变化以及汽车消费市场结构转型，我们认为本 研 轮购置税减征所带来的增量效应将有所削弱，预计2022年全年乘用车销 究 量约达2286万辆，较2021年增长约6.5%。 ◼ 投资建议：疫后汽车产业保供稳产措施见效，生产已回归正常轨道，叠 加中央/地方密集出台各项汽车消费刺激政策力度较大，带来的增量效 资料 ：东莞证券研究所，Wind 应开始显现，近两个月汽车产销量呈边际改善趋势。汽车产业作为全年 稳增长的重要抓手，刺激政策将对冲4月上海疫情对汽车产业的冲击， 相关报告 下半年迎恢复性增长，整体增速将好于上半年。复盘历史，过去两轮汽 车消费刺激政策均带动汽车指数持续性跑赢大盘。建议关注综合竞争力 提升、拥有传统热销车型、具有丰富产品布局，有望充分受益本轮促消 费政策的自主整车品牌：上汽集团（600104）、广汽集团（601238）、 长安汽车（000625）、长城汽车（601633）；以及产业链中优质的零部 件供应商：拓普集团（601689）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）、 文灿股份（603348）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。 证