可选消费、支持服务景气度改善.pdfVIP

1. 行业配置建议：继续围绕“二季度盈利韧性强”+ “成本 压力边际改善”+ “疫后复苏快/修复弹性大”三条线索布 局 1）二季度盈利韧性强、且下半年景气度仍高：国防军工 （受疫情扰动小、镍 价下跌改善成本压力、国改提速改善资产质量与效率、强军强国大趋势不变）、CXO （行业高速增长确定性强，估值具备一定性价比）、光伏 （国内外需求旺盛、技术 迭代进行时）； 2）受益于近期原材料成本压力边际缓解：动力电池（镍价下行）、风电（钢 价下行）、家电（铜、铝）、调味品（大豆）； 3）稳增长政策刺激下需求提升：① 促消费方向：食品饮料（次高端白酒/啤 酒/ 卤制品）、化妆品、培育钻石；② 基建地产方向：消费建材、基建（水利基建 /新能源基建/特高压）、工程机械； 4）二季度盈利承压、但下半年修复弹性大：汽车产业链（政策强刺激下，车 用芯片/ 汽车智能化/ 汽配/整车需求有望提升）、生猪养殖 （猪价边际回暖，产能去 化缓慢推进，下半年盈利或有