新益昌-市场前景及投资研究报告：国内固晶机龙头，Mini LED和半导体业务加速.pdfVIP

机械设备/专用设备 公 司 研 新益昌 （688383.SH） 国内固晶机龙头，Mini LED 和半导体业务加速成长 究 2022 年07 月05 日 ——公司深度报告 投资评级：买入 （维持） 日期 2022/7/5 当前股价(元) 106.88 ⚫ 国内固晶机龙头，受益Mini LED 和半导体业务快速增长 一年最高最低(元) 202.20/67.06 新益昌是国内LED 固晶机龙头供应商。下游Mini LED 产品渗透加速，公司相关 公 总市值(亿元) 109.16 设备收入高速增长。公司利用LED 固晶机技术优势向半导体市场横向拓展具备 司 深 流通市值(亿元) 30.55 协同效应，半导体固晶机份额持续提升。基于疫情影响，我们调整公司盈利预测， 度 总股本(亿股) 1.02 预计2022~2024 年归母净利润为3.08/3.93/4.98 亿元（前值3.24、4.60 亿元，2024 报 告 流通股本(亿股) 0.29 年为新增），当前股价对应2022~2024 年PE 为36.1/28.4/22.3 倍，我们仍然看好 近3 个月换手率(%) 159.44 公司Mini LED 和半导体业务加速成长逻辑，维持“买入”评级。 ⚫ LED 固晶机：Mini LED 设备成长迅速 股价走势图 Omdia 预计，2022 年Mini LED 背光电 量有望从2021 年的 190 万台增长 到830 万台。固晶机是Mini LED 封 重要设备，我们预计Mini LED 固晶机 新益 昌 沪深300 48% 市场规模将从2022 年的3.11 亿 到2025 年的14.49 亿元左右。新益昌深耕 24% LED 固晶机行业多年，在国 机市场的占有率已经超过70%，客户普及率 0% 超过9 成。随着Mini LED载， 渗透加速，公司相关设备收入将快速增长。 -24% 下 ⚫ 半导体固晶机：从 日 向半导体横向拓展具备协同效应 -48% 6 2 LED 固晶机和半导体 晶机的作业环境比较相似，其核心零部件、生产工艺都具 - 开 -72% 7 源 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 备一定的通用性。公司自产驱动器、电机、导轨、读头器的主要参数均优于外购。 0 - 证 ：聚源 新益昌半导体固晶设备近年来客户导入顺利，受到业内认可，业务收入得到快速 2 券 2