财务报表分析与估价第一章63901503.ppt

会计系统特征2: 会计准则与审计 会计准则有助于减少经理在编制财务报表作出不恰当的假设.但却牺牲了财务报告披露的灵活性. 第三十页，共五十三页。 审计能提高企业会计数据的质量,但同时也可能降低财务报告的质量,因为审计师可能会反对一些能够给投资者提供相关信息却难以审计的数据. 第三十一页，共五十三页。 会计系统特征3: 经理的报告战略 现时的会计系统为经理对财务报表数据施加影响留有相当大的余地,经理可以选择使得财务报告的外部使用者难于理解公司真实经营情况的会计和披露政策. 第三十二页，共五十三页。 从会计到预计 第三十三页，共五十三页。 第三十四页，共五十三页。 从财务报表到企业分析 分析师必须像企业管理者一样了解企业所处的行业经济特征,而且应很好地把握公司的竞争战略. 第三十五页，共五十三页。 企业的分析框架 (1) 经营战略分析 (2) 会计分析 (3) 财务分析 (4) 前景分析 第三十六页，共五十三页。 前景 分析 会计 分析 经济环境 战 略 分 析 行业 分析 战略 分析 财务分析 持有资 源及其 使用效 率分析 盈利能力 分析 风险分析 估计资本成本 内在价值 第三十七页，共五十三页。 影响公司股票价格的内外在因素 管理当局 控制之外的因素 股票市 场形势 1.经济景气 2.汇率水平 3.利率水平 4.所得税 5.公司法 6.劳动法 7.环保法规 8.其他 管理当局 可控制的决策 1.融资决策 2.投资决策 3.股利政策 4.产品与服务 5.生产方法 6.销售方式 7.其他 预期收益 现金流量 风险程度 股票价格 第三十八页，共五十三页。 运用财务报表进行企业分析与估价 汤 胜 ts. 第一页，共五十三页。 教学计划 课程目标 通过本课程的学习，同学们应掌握财务报表分析的相关理论知识以及进行企业分析与估价的方法,并能初步利用各类宏观经济数据和上市公司财务报告进行企业分析与估价。 记分方法 课堂出勤占30％，要求以小组为单位完成报告（报告者加分）。期末报告占70％。 第二页，共五十三页。 教学计划 课程教材: 克里舍.G.佩普等：运用财务报表进行企业分析与估价，中信出版社，2004年1月出版 课程辅助教材: 张新民、钱爱民：财务报表分析（第三版），中国人民大学出版社，2014年6月出版。 第三页，共五十三页。 教学计划 课外参考书籍 [1]斯蒂芬A.罗斯等著，《公司理财》第九版，机械工业出版社。 [2]威廉姆 R.司可脱，陈汉文译《财务会计理论》 机械工业出版社。 [3] 罗伯特.S.卡普兰，《高级管理会计》，东北财经大学出版社。 [4]托马斯·E.科普兰等著//宋献中译，《财务理论与公司政策》，东北财经大学出版社。 [5] 波特《竞争论》，中信出版社。 相关网站:上海证券交易所,深圳证券交易所,金融界, 中国证券网等 第四页，共五十三页。 教学计划 第一-二周:运用财务报表进行企业分析与 估价的框架 第三周:战略分析 第四-十一周: 会计分析 第十二周: 财务分析 第十三-十四周: 前景分析 第十五-十六周:自选上市公司撰写企业 分析报告并进行课堂报告 第五页，共五十三页。 在现实世界中,投资者往往关注于财务报表中的净利润或股东权益等数字,如果财务报表数据在公司间(暂不考虑国家)是可比的,不会随着时间改变,并且能全面反映公司的经济状况,那么财务分析将非常简单,我们所要做的就是比较几个重要的数据和比率. 第六页，共五十三页。 但是,我们的财务系统并不完美,经济事项与会计分录所反映的内容可能并非完全一致,因为它会受到会计确认,计量方法以及会计披露内容和时间的影响.因此企业分析与投资决策在此情况下会变的非常复杂. 第七页，共五十三页。 资产负债表的缺陷 第八页，共五十三页。 品牌价值 第九页，共五十三页。 第一章 运用财务报表进行企业分析与估价的框架 第十页，共五十三页。 资本市场中财务报告的作用 （一）信息和激励问题导致资本市场的功能失效 第十一页，共五十三页。 第十二页，共五十三页。 逆向选择产生于两方面的信息不对称和相应的动机冲突 (1)企业家和投资者之间的信息不对称,企业家较投资者拥有更多的关于公司投资机会价值的信息,而且存在动机对投资者夸大他们的价值,投资者因而承担着对投资公司预期价值的估价风险; (2)知情投资者(如大股东或内部人)和不知情投资者之间的信息差异,不知情投资者面临信息弱势,承担着与知情投资者之间的不公平交易风险