白酒行业22Q2投资策略报告：风将至_如何布局疫后弹性机会.docxVIP

白酒行业22Q2投资策略报告：风将至_如何布局疫后弹性机会 一、历史复盘：疫情对白酒基本面及投资面影响几何？ 我们从探究“面对 20 世纪以来第一次严重疫情，股市表现如何？”、“20 年 面对新冠疫情，股市表现如何”、“经历2次严重疫情后，市场会如何看待 22H1 爆发的第三次严重疫情”三大角度出发，来探究本轮疫情反弹后的布局机会。 当然，由于目前中国经济周期所处阶段与 03 年、20年均有差异，因此我们 将站在当前分析疫后反弹布局机会。 1.1. 20 世纪以来首次面对非典严重疫情，资本市场表现如何？ 总结来看：由于非典疫情具“短急快”特点，因此对中国经济/市场情绪/股价表现影响期 仅为一个季度左右，此后中国经济/白酒行业均进入上升通道。单白酒行业而言，03 年全年相对收益未跑赢大盘，但于 04 年开始受益于量价齐升，全年取得了亮眼相对收益。 1.1.1. 调整期触发因素：非典突然爆发，疫情对股市影响短暂 非典爆发背景：疫情爆发于 02 年 11 月中（02 年 11 月 16 日首例非典病人出现在广东 省），03 年 3 月进入爆发期，03 年 6 月进入稳定期，其中北京/广东为疫情重灾区。由于 非典病毒属于发病后传染型，因此可发现度/可控度高，于 03Q3 几乎已得到控制。 重要转折点：4 月 17 日中央常委开会讨论，高度重视疫情发展，社会开始意识严重性。 我们认为 SAR