金融市场学之远期和期货的定价.pptVIP

由于SP500指数合约规模为指数乘以500，因此一份该合约价值为-65.75?500=-32877美元。 根据公式（12.10），我们可求出SP500指数期货的理论价格： 第四节 支付已知收益率资产远期合约的定价 第三十一页，共五十三页。 二、外汇远期和期货的定价 外汇属于支付已知收益率的资产，其收益率是该外汇发行国连续复利的无风险利率，用rf表示。我们用S表示以本币表示的一单位外汇的即期价格，K表示远期合约中约定的以本币表示的一单位外汇的交割价格，即S、K均为用直接标价法表示的外汇的汇率。根据公式（12.9），我们可以得出外汇远期合约的价值： （12.11） 第四节 支付已知收益率资产远期合约的定价 第三十二页，共五十三页。 根据（12.10）可得外汇远期和期货价格的确定公式： ? （12.12） 这就是著名的利率平价关系。它表明，若外汇的利率大于本国利率，则该外汇的远期和期货汇率应小于现货汇率；若外汇的利率小于本国的利率，则该外汇的远期和期货汇率应大于现货汇率。 第四节 支付已知收益率资产远期合约的定价 第三十三页，共五十三页。 ?三、远期利率协议的定价 远期利率协议多方的现金流为：