第七讲政府投资项目融资.ppt

主要问题 1.城市化进程加快与城市建设投资比例偏低的矛盾 根据建设部统计数据，1978-2004年我国城市化率由17.92％ 增加到41.8％，城市总数由193个增加到661个，城镇人口由1.7亿人增加到5.4亿人，城市化率年均增长0.92％，城镇人口年均增长1423万。 按照城市发展规律，城市化水平在30％左右时是城市快速发展时期，因此，在今后一段时间内，我国城市化水平必定处于大幅提高阶段，必将带动了城市基础设施建设的巨额投资需求。 我国城市基础设施建设投资比例 世行发展报告曾建议发展中国家城市基础设施建设投资比例应占全社会固定资产投资的9％-15％，占GDP的3％-5％。 而我国从1952年到2003年的51年时间里，城市基础设施投资总计只占全社会固定资产投资的1.38％，只占GDP的1.88％，远不及世行推荐比重。 国外的发展经验也表明，城市基础设施投资占固定资产投资和GDP的比例会随经济发展有所降低，但仍应保持在一定的水平之上，发达国家城市基础设施投资占固定资产投资的比例应在6％以上，占GDP的比例应在1.2％ 以上。 我国城市基础设施建设投资基本情况 2.政府配置资源过度与民间资本利用不足的矛盾 中国政府债券融资的发展历程 20世纪80年代末至90年代初 1993年开始，禁止发行 2009地方债券 财政部代理发行 地方政府融资平台 贷款融资 市政收益债券 BOT是Build （建设）、Operate （经营）和Transfer （转让）三个英文单词第一个字母的缩写，代表着一个完整的项目融资的概念。 BOT模式是在一定的背景条件下发展起来的一种主要用于公共基础设施建设的项目融资模式。 这种模式的基本思路是，由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供一种特许权协议（Concession Agreement）做为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。 B O T 模式 世界银行在《1994年世界发展报告》中指出，BOT有以下几种具体形式： BOT形式：Build （建设）、Operate （经营）、Transfer （转让） BOOT形式： Build （建设）、Own(拥有)、Operate （经营）、Transfer （转让） BOO形式： Build （建设）、Own(拥有)、Operate （经营） BLT形式： Build （建设）、 Lease（租赁）、Transfer （转让） TOT形式： Transfer （转让）、 Operate （经营）、 Transfer （转让） B O T 项目的具体形式 1、项目的最终所有者（项目发起人） 项目发起人是项目所在国政府、政府机构或政府指定的公司。 从项目所在国政府的角度，采用BOT融资结构的主要吸引力在于两点：第一，可以减少项目建设的初始投入，政府部门可以将有限的资金投入到更多的领域；第二，可以吸引外资，引进新技术，改善和提高项目的管理水平。 在BOT期间，项目发起人在法律上既不拥有项目，也不经营项目，而是给予项目某些特许经营权和融资安排的支持。在融资期间结束后，项目的发起人通常无偿地获得项目的所有权和经营权。由于特许权协议在BOT模式中占据关键性地位，所以有时BOT模式也被称为“特许权融资”。 B O T 模式的参与者 2、项目的直接投资者和经营者（项目经营者） 项目经营者是BOT融资模式的主体。项目经营者从项目所在国政府获得建设和经营项目的特许权，负责组织项目的建设和生产经营，提供项目开发所必需的股本资金和技术，安排融资，承担项目风险，并从项目投资和经营中获得利润。 项目经营者的角色一般由一个专门组织起来的项目公司承担。项目公司的组成以在这一领域具有技术能力的经营公司和工程承包公司作为主体，有时也吸收项目产品（或服务）的购买者和一些金融性投资者参加。 B O T 模式的参与者 2、项目的直接投资者和经营者（项目经营者） 因为在特许权协议结束时，项目要最终交还给项目发起人，所以从项目所在国政府的角度，选择项目经营者要有一定的标准和要求： 首先，项目经营者要有一定的资金、管理和技术能力，保证在特许协议期间能提供符合要求的服务； 其次，项目经营要符合环境保护标准和安全标准； 第三，项目产品（或服务）的收费要合理； 第四，项目经营要保证做好设备的维修和保养工作，保证特许权协议中止时项目发起人