厦大金融学2008A卷+参考答案.docx

厦门大学《 金融学 》课程试卷 ＿ ＿ ＿经济＿学院＿金融＿系＿2008＿年级＿金融＿专业 主考教师：陈善昂 徐宝林 试卷类型：（A 卷） 一、判断正误（10×1%） １、相对于积极管理策略而言，指数化投资具有成本优势。 ２、普通年金是指每期期初有等额的收付款项的年金。 ３、当公司的资产收益率（ROA）高于其借款利率时，财务杠杆的提高会降低其净资产收益率（ROE）。 ４、相对于未来消费，人们对当前消费的偏好越强，经济中的利率就越低。 ５、IRR 是指 NPV 恰好为零的利率。 ６、假定其他方面均相同，如果利率随整体收益曲线上升，那么，长期债券的价格比短期债券的价格上升 的幅度大。 ７、根据 MM 理论，在无摩擦金融环境下，公司股东的财富会受资本结构的影响。 ８、投资组合的风险大小取决于组成投资组合的资产之间的相关性。 ９、在期限、息票利率、违约风险、税收等都相同的前提下，可赎回债券的价格会低于可转换债券的价格。 10、构建一个无风险资产和股票买入期权的组合，投资者既可以获得一个有保证的最低收益率，又能享有 股票增值的潜力。 问答（6×5%） 1.为什么说金融系统能提供解决激励问题的方法？ 2、公司股票的市场价格与其账面价值一般不相等。为什么？ 3.何谓一价原则？ 4. 如何区分投机与套期保值？ 5、在投资组合管理方面，CAPM 模型有何重要意义？ 6、期货市场中投机者的作用如何？ 金融分析 1、假设你现在美国留学，准备1 年后去英国旅行。你已按80 英镑的价格在伦敦预订了酒店。 你不需要提前支付。当前的汇率是 1 英镑等于 1.8 美元。回答： （1）可以运用哪些方法对冲你面临的汇率风险？ （2）假设英镑利率为 12%，美元利率为 8%，由于英镑的即期价格（S）为 1.8 美元。英 镑的远期价格应为多少？ （3）假如英镑 1 年后的远期价格是 1.6 美元，说明将存在的套利机会并简述套利过程。 2、假定你是 KLM 航空公司的财务主管，每月需要购买大量的原油。现在，你很担心1 个月后 原油的价格上涨。希望确保能以不高于每桶 70 美元的价格购买 1 万桶原油。回答： （1）如果现在你决定购买 1 个月后交割的原油期货，价格为每桶 70 美元。如果交割日的现 货价格为每桶 60 美元、70 美元、80 美元，采取该策略的盈亏情况如何？KLM 公司的总支出 如何？ （2）如果现在你决定购买 1 个月期的原油看涨期权，协议价格为每桶 68 美元，期权费为每 1 桶 2 美元。如果交割日的现货价格为每桶 60 美元、70 美元、80 美元，采取该策略的盈亏情 况如何？ （3）评估前面两种策略的差异。 计算（5×8%） 假定你现在准备向银行申请一笔按揭贷款 10 万元。贷款的年利率 12%，按月偿还。 （1）如果该贷款可分 20 年分期偿还，你每月要偿还多少？ （2）贷款的实际年利率是多少？ （3）假如贷款偿还期缩短为 10 年而不是 20 年，你每月要偿还多少？贷款的实际年利率又是 多少？ 假定有一张 20 年期、息票利率 12%、每年支付一次利息、面值 1000 元的政府债券。 （1）假如该债券的到期收益率为 10%，它的价格是多少？ （2）假如利息是每半年支付一次，到期收益率为 10%，它的价格是多少？ （3）假如现在该债券的到期收益率上升至 12%，它的价格是多少？如果利息是每半年支付一 次，价格又是多少？ 假定 DEF 股票的收益率有三种可能：-50%、50%和 100%，各自的可能性分别为 0.25、0.5 和 0.25。计算 DEF 股票的预期收益率和标准差。 假定现有国库券与一项风险资产。国库券能提供 5%的收益率，而风险资产能提供 20%的预 期收益率，标准差为 25%。 （1）推导风险-收益直线的方程。 （2）对于投资者多承担的每一单位风险，有多少额外的预期收益？ （3）如果投资者希望获得 15%的预期收益率，应分配多少资金于国库券？这样的话，风险又 是多少？ 某有效投资组合的预期收益率为 20%。国库券收益率为 8%，市场投资组合的预期收益率为 13%，标准差为 25%。计算 （1）该组合的 B 值。 （2）该组合预期收益率的标准差。 （3）该组合与市场投资组合收益率的相关性。 综合计算（2×15%） 成长性公司 XYZ 最近没有股利支付，而且未来 5 年预计都不会支付股利。过去一年它的每股 盈利是 5 元，所有盈利都用于再投资。公司今后 5 年的预期收益率（ROE）为每年 30%，而 且在这段时间内它会继续将所有盈利用于再投资。5 年后，公司新的投资项目的收益率预计 2 会下降至 20%，公司会开始支付盈利的 50%作为股东的现金股利，该比例会永远持续下去。 （假定：无风险年利率为 5%，市场投资组合的年收益率