第五章基于盈余预测的价值评估和投资决策.pptVIP

（1） （2） （3） * CUFE 金融市场与金融工具 超常增长率和第一阶段长度 增长率 期限 3 5 7 10 12 15 20 10 22 22 22 22 22 22 22 15 25 27 29 32 34 37 42 20 28 33 38 46 53 63 84 25 32 40 49 67 81 108 170 30 36 48 64 96 125 184 347 40 44 68 104 192 287 522 1405 * CUFE 金融市场与金融工具 超速增长时期的长度 ：产业生命周期 第一阶段初创阶段 第二阶段投资成熟 第三阶段稳定阶段 行业销售额 * CUFE 金融市场与金融工具 股利折现模型的缺陷 坚实的理论基础，简单易懂 应用性不强 企业的股利政策是随机指定的 微软公司2003年以前一直没有发放过红利 苹果，2012年之前连续15年未发放过红利 股利并非企业创造的财富，只是财富的分配 股利分配无关论 现金流折现模型 自由现金流：企业经营产生的现金在弥补了再投资需求之后的剩余，是本期可以回报给投资者的现金，相当于企业为所有投资人本期产生的“股利”。 自由现金流折现模型得到的是企业整体的价值，减去负债的价值即得到股东权益的内在价值。 第五章基于盈余预测的价值评估和投资决策 主要内容 盈余预测问题概述 结构化盈余预测 基于盈余时间序列的简化预测 基于盈