股票如何确定发行价格.pptVIP

一、股票发行价的概念和种类 1、什么是股票发行价格？ 　　　 　　　 股票发行价格指股份有限公司将股票公开发售给特定或非特定投资者所采用的价格。 2、股票发行价的种类： 　　　　面值发行　　　　　 溢价发行 　　　　中间价发行　　 　　折价发行 ——根据我国《公司法》的规定，股票不得以低于股票票面金额的价格发行。根据《证券法》规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定，报国务院证券监督管理机构核准。  ★ ★ ★ ★ 二、影响股票发行价的因素 股价的变动 前瞻性 行业发展前景 盈利增长率与预测 三、发行定价的程序 确定股票的 理论价值 业务估值 和市场 场环境分析 公开发行和 股份分配 选择发行方式 四、股票的发行价格有如下几种： 1、议价法 2、竞价法 3、净资产倍率法 4、市盈率法 5、资本资产定价模型 股 票 价 格 发 行 4.1、议价法 定义: 指股票发行公司直接与股票承销商议定承销价格和公开发行价格。 承销商的业务收入即是承销价格和公开发行价格的差额。 主要介绍固定价格方式 : 基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。在我国台湾省，新股发行价格是根据影响新股价格的因素进行加权平均得出的。 市场上惯用的计算公式为： P＝A×40％＋B×20％＋C×20％＋D×20％  其中：P＝新股发行价格      A＝公司每股税后纯收益X类似公司最近3年平均市盈率      B＝公司每股股利X类似公司最近3年平均股利率    C＝最近期每股净值      D＝预计每股股利／1年期定期存款利率。 竞 价 法 方 式 网上竞价 机构投资者（法人）竞价 券商竞价 竞价法虽然有各种不同的方式，但都是以股票价值作为发行底价,以此为基础由承销商或者投资者进行竞价，是一种“直接”的市场化定价方式，只是参加定价的市场主体及其范围存在差异。 4.2、竞价法 4.3、净资产倍率法 净资产倍率法是指通过资产评估等手段确定发行人拟募每股资产的净现值和每股净资产，然后根据市场状况将每股净资产乘以一定的倍率或折扣。其定价公式为: 发行价格=每股净资产×溢价倍率（或折扣倍率） 一般来说，股价在净资产的3～5倍是很正常的。 例:北京银行每股净资产为4.02元，用市盈率倍数法计算出他的 股票价格。 P=每股净资产×溢价倍率=4.02 × 3=12.06元 投资分析：北京银行确定发行价格区间为11.50元/股－12.50元/股，按照 净资产倍率法是很合理的，也具有投资价值。 4.4、市盈率法 市盈率(price-earnings ratio)又称为价格盈余倍数,他等于股票市价与每股净收益的比值.其本质上所反映的是投资与股票的投资回报期. 市盈率倍数的确定要考虑多方面的因素，如其它可比公司的市场数据，市场资本报酬率，投资增值（即未来投资项目的收益）的现值等。 　　 市盈率水平一般有某种规定或行业习惯。如中国规定制定发行价格时市盈率不能低于15倍，不能高于18倍，也可以根据交易市场的平均市盈率而定，但一般应略低于平均水平． 例： 北京银行：2004年，2005年，2006年每股净收益分别为0.41元、 0.43元、 0.43元，北京银行在发行时把市盈率定在27倍－29倍之间,求出北京银行发行新股的价格(行业市盈率为45.11倍)。 由市盈率=P/E,可得P=E*市盈率， 若市盈率为27时，P=0.43*27=11.61； 若市盈率为29时，P=0.43*29=12.47。(因为05年、 06年均为0.43元,且预计今年每股收益为0.48元，明年每股收益预计为0.67元 ) 而北京银行在上市时，根据初步询价情况，并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平和市场环境等因素，确定本次发行的发行价格区间为11.50元/股－12.50元/股(含下限和上限)。 投资分析： 当行业市盈率为45.11时，P＝0.43×45.11＝19.40元，且预计今年每股收益为0.48元，明年每股收益预计为0.67元。市盈率最低的中国银行达到了36.9倍，其余银行市盈率全部在40倍以上，其中市盈率仅次于中国银行的工商银行其市盈率也