乳业企业海外并购的财务风险研究基于光明集团并购以色列Tnuva案例——终稿.docVIP

第 PAGE 18 页 共 NUMPAGES 18 页 乳业企业海外并购的财务风险研究 基于光明集团并购以色列Tnuva案例 摘要 在世界经济飞速发展和一体化进程加快的背景下，选择海外并购的中国企业逐渐增加。进行海外并购可以帮助企业开拓海外市场、学习领先技术、缩减成本、丰富产品结构等，从而成为公司发展和成长的关键节点以及做大做强的重要途径。经过三十多年的发展，海外华人公司取得了骄人的成绩。但是企业往往会忽视海外并购风险的存在，最大风险是财务风险。如果不采取适当的防控措施，并购将受到影响导致并购失败。因此，本文介绍了光明集团并购以色列Tnuva案例，进一步研究海外并购中的财务风险和防控措施，为乳业企业今后海外并购提供一定参考。 关键词：光明集团；海外并购；财务风险；防控措施 第1章 绪论 1.1 研究背景 在全球业务发展的整个历史中，海外投资是企业快速增强其核心竞争力的重要途径。对处于市场基础稳固阶段的企业而言，海外并购能够迅速扩充其在海外市场中的份额，技术引进、产业链优化、产品研发，帮助其成为国际企业。也就是说，对市场资源重新进行整合，优化市场结构，以此推动国民企业进一步发展，这就是实行海外并购的直接目的。这可以帮助企业迅速融入国际市场，推动其品牌创新与发展并提高声誉。 尽管海外并购为大多数经验不足的中国企业提供了发展机会，但它们也可能但它们也可能是极其困难的挑战。从实质上出发，企业股东想取得更多利益，让收益处于长期稳定甚至最大化，实现这目标的方法就是海外并购。并购的整个过程十分复杂，其中包含了政治、经济、文化、法律和其他方面发生变化。每个环节的财务成本是不同的，并具有各种不确定性，这就可能形成企业的财务风险。相应的并购风险会随着不确定性的增加而增加。财务风险为海外并购风险的重中之重。所以，我们应该仔细研究海外并购的财务风险来提高企业海外并购顺利实施的成功率。 2015年3月31日，光明食品集团收购了包括Apax持有的56.7%和MivtachShamir持有的 21%的Tnuva股份，约为86亿谢克尔的市场价值。这是中国乳业企业的最大规模的海外并购。光明集团在国内市场的品牌优势可以推广Tnuva食品公司在乳制品、肉类和冷冻食品等领域的技术和成本优势。光明能学习Tnuva在欧美等国外市场的经验，以加快光明乳业的国际化步伐。这也实现了中国、新西兰、以色列的贸易合作与互补，促进现有业务的发展。 但是，与具有成熟并购经验的金融业，能源业和传统制造业相比，我国的乳业仍处于海外并购的初期。由于中国乳业企业缺乏海外并购经验和风险防范技能以及后期并购中资源整合不足，所造成的财务风险很高，这与企业进行并购所指的决策目标有所背离。因此，本篇论文将研究对象设为以色列Tnuva被光明集团并购案例，并对其相关数据进行具体分析，其中将重点研究财务数据，根据相关数据识别出该企业在实行并购过程中存在的财务风险，然后提出优化乳业企业海外并购过程中各阶段财务风险防范的建议。 1.2 研究意义 本文以光明集团并购以色列Tnuva作为研究案例，分析这次海外并购存在的财务风险，总结了其经验和不足，并提出财务风险防范的建议与措施，以增加企业海外并购的成功率。对于将来企业进行海外并购时控制财务风险具有理论意义和现实意义。 1.2.1 理论意义 本文梳理和分析了部分现有文献，归纳总结了当前的并购、海外并购以及财务风险理论，提出重视海外并购财务风险的必要性。另外，基于海外并购相关的措施以及理论，以此规避并购时可能出现的财务风险。笔者对典型海外并购案例中光明集团的并购进行研究，对今后乳业企业海外并购具有一定的理论意义。 1.2.2 现实意义 针对国内企业在进行海外并购中出现的财务风险作出研究，其中研究重点是本土企业，此次研究具有两大意义：其一，企业在整个海外并购的过程中，会遭遇许多困难与风险，而财务风险是所有风险中风险系数最高的，所以，在实行并购的过程中，关于财务风险如何进行有效的减少甚至规避才是关键所在，进而企业往往在实行并购过程前夕，都会进行财务风险评估。利用相应研究手段，制定出相应的解决措施，借此使财务CNKI AMLC-4-风险得到进一步控制，为海外并购提供有力的保障，也有利于自身利益的维护。其二，国内当前阶段的经济发展在一定程度上具有局限性，加上国内企业完成海外并购的案例较少，此方面的经验与理论不足，所以，我国企业在实行海外并购时，财务风险未得到重视，而且我国企业对于风险的防范以及识别能力都尚待提升。因此，如何规避以及防范海外并购带来的财务风险，才是研究的重点，此研究结论无疑于对我国企业在海外并购中有着深远的影响。 1.3 国内外研究现状 1.3.1 国外研究现状 西方学者在很早之前就开始研究有关海外并购财务风险等相关问题，研究主要内容包括海外并购财务风险