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租赁ABS尽调新规最全解读 近年来，随着融资租赁公司直接融资需求增加，发⾏ABS的规模也呈现逐年⼤幅增长态势。在我国⾦融强监管背景 下，2018年以来，监管层⾯对融资租赁ABS产品的发⾏也不断进⾏规范。 2018年2⽉9⽇，沪深两交易所、机构间私募产品报价与服务系统同时公布《融资租赁债权资产⽀持证券挂牌条件确认 指南》、《融资租赁债权资产⽀持证券信息披露指南》，对基础资产的合格条件、转让条件、原始权益⼈资质、资产池 集中度、发⾏期间信息披露以及存续期间信息披露等均做了明确规定。 2019年6⽉24⽇，中国证券投资基⾦协会发布《融资租赁债权资产证券化业务尽职调查⼯作细则》，以进⼀步完善业务 规则体系，规范和指导融资租赁ABS业务的尽职调查⼯作。 细则对业务参与⼈（包括原始权益⼈、⼊池资产债务⼈、增信主体等）以及基础资产的尽职调查做了详细规范。 1.尽职调查标准明显提⾼，租赁公司ABS项⽬操作复杂性增强 证监会于2014年公布了《证券公司及基⾦管理公司⼦公司资产证券化业务尽职调查⼯作指引》，从业务参与⼈、基础资 产两⼤⽅⾯划定了尽职调查的框架。此次细则的出台则进⼀步落实了该指引的各项要求。 细则规定的尽调标准明显提⾼，表现在对包括发⾏主体及基础资产在内的各个层⾯的细化调查，以对基础资产池的穿透 调查为例，细则要求尽调原则上应覆盖全部⼊池资产，可采⽤逐笔尽职调查或抽样尽职调查两种⽅式，资产池笔数50笔 以内逐笔调查，对超过50笔的尽调需同时满⾜最低⽐例、最低笔数限制。 整体上，细则反映出对ABS产品发⾏的趋严监管，融资租赁公司未来为ABS产品的顺利发⾏⽽配合尽调的前期准备⼯作 将增多，项⽬操作也将更为复杂。 2.租赁公司协调难度增加 对每笔⼊池资产开展尽调，以及对⼊池融资租赁债权中重要债务⼈或现⾦流重要提供⽅的主营业务、财务数据、信⽤情 况、偿债能⼒、资信评级（如有）等详细情况开展尽调，需要租赁公司做⼤量的协调⼯作，使所涉各⽅能积极配合。⽽ 随着调查项的增多，租赁公司的协调难度也在加⼤。 3.租赁公司ABS发⾏效率降低，发⾏量下降 按照细则要求，管理⼈等中介机构对租赁ABS尽职调查的⼯作量将增加，势必会拉长ABS发⾏过程，降低发⾏效率，可 以预见租赁公司ABS的发⾏量也将减少。 4.更加关注租赁公司的资产管理及处置能⼒ 细则特别提到了循环购买结构下，原始权益⼈或相关资产服务机构信息化系统的有效性、可靠性和稳定性。同时还核查 不合格基础资产处置义务⼈的履职能⼒，要求该处置义务⼈具有较强的履职能⼒及处置意愿。以上均体现出监管机构对 于原始权益⼈资产管理能⼒、资产处置能⼒的关注。 在严格细致的监管体制下，融资租赁公司ABS发⾏的机制将更加完善，基础资产的质量将有所提⾼，标准化程度也将提 升。融资租赁公司⾃⾝则应加强风险管理能⼒及资产管理能⼒，同时加强与产品相关的信息披露，做到更加公开透明。 租赁ABS相关监管政策 培训： 7⽉26-27⽇（乌鲁⽊齐）融资租赁尽职调查、交易⽅案设计与全流程风险管理技能提升⾼级研修班 精英融资租赁培训⽹