项目评价概论(新).pptVIP

［例］有A、B、C三个独立的方案，其净现金流量情况如下表，已知总投资限额为800万元，ic＝10％，，试做出最佳投资决策。 ABC三方案的净现金流量表 单位：万元 年序 项目 1 2－10 11 A －350 62 80 B －200 39 51 C －420 76 97 第三十页，共五十五页。 解：首先计算三个方案的净现值： NPVA＝－350×（P/F，10％，1）＋62×（P/A，10％，9）（P/F,10％，1）＋80（P/F，10％，11）＝34.46（万元） NPVB＝－200×（P/F，10％，1）＋39×（P/A，10％，9）（P/F,10％，1）＋51（P/F，10％，11）＝40.24（万元） NPVc＝－420×（P/F，10％，1）＋76×（P/A，10％，9）（P/F,10％，1）＋97（P/F，10％，11）＝50.08（万元） 第三十一页，共五十五页。 采用独立方案互斥法来进行投资决策。 序号 组合方案 总投资额 净现值 结论 1 B 200 40.24 最佳 2 A 350 34.46 3 C 420 50.08 4 A＋B 550 74.70 5 B＋C 620 90.32 6 A＋C 770 84.54 第三十二页，共五十五页。 2、净现值率排序法 所谓净现值率排序法，是指将净现值率大于或等于零的各个方案按净现值率的大小依次排序，并依此次序选取方案，直至所选取的方案组合的投资总额最大限度地接近或等于投资限额为止。 上一个例题的三个方案的净现值率为： NPVRA＝10.83％ NPVRB＝22.13％ NPVRC＝13.12％ 方案的选择顺序为B→C→A.由于资金限额为800万元,古最佳投资决策为方案B、C的组合。 第三十三页，共五十五页。 （二）、一般相关方案的比选组合互斥方案法的基本步骤如下： 1、确定方案之间的相关性，对其现金流量之间的相互影响作出准确的估计。 2、对现金流量之间具有正的影响的方案，等同于独立方案看待，对相互之间具有负的影响的方案，等同于互斥方案看待。 第三十四页，共五十五页。 ［例］为了满足运输要求，有关部门分别提出要在两地之间上一铁路项目和（或）一公路项目，只上一个项目时的净现金流量如下表1所示。若两个项目都上，由于货运分流的影响，两项目都将减少净收益，其现金流量如下表2所示。当ic＝10％时，应如何决策？ 第三十五页，共五十五页。 表1:只上一个项目时的净现金流量 单位:百万元 年序 方案 0 1 2 3-32 铁路(A) -200 -200 -200 100 公路(B) -100 -100 -100 60 第三十六页，共五十五页。 表2 :两个项目都上的净现金流量 单位:百万元 年序 方案 0 1 2 3-32 铁路(A) -200 -200 -200 80 公路(B) -100 -100 -100 35 两项目合计 (A+B) -300 -300 -300 115 第三十七页，共五十五页。 解:先将两个相关方案组合成三个互斥方案,再分别计算其净现值,结果如下表所示: 组合互斥方案及其净现值表 单位:百万元 年序 方案 0 1 2 3-32 NPV 1铁路(A) -200 -200 -200 100 281.65 2公路(B) -100 -100 -100 60 218.73 3(A+B) -300 -300 -300 115 149.80 第三十八页，共五十五页。 第四节 设备更新方案的比较与选择 一、设备的更新是指在使用过程中，由于有形磨损和无形磨损的作用，致使其功能受到一定的影响，有所降低，因而需要用新的、功能类似的资产去进行替代。 二、更新方案比较的特点和原则 设备更新方案比较与选择的方法，除具有投资方案比较与选择的方法的一般性质外，还具有以下两个特点： 1、通常我们假定设备产生的收益是相同的，因此在进行方案比较时只对其费用进行比较。 2、由于不同的设备方案的使用寿命不同，因此通常都采用年度费用进行比较，也即采用年费用比较法。 第三十九页，共五十五页。 项目评价概论 第一页，共五十五页。 投资方案经济效益评价可分为两个基本内容：单方案检验与多方案比选。 单方案检验的方法比较简单，其主要步骤如下： 1、确定项目的现金流量情况，编制项目现金流量表或绘制项目现金流量图。 2、根据公式计算项目的经济评价指标，如NPV、NAV、IRR、Pt等。 3、根据计算出的指标值及相应的判别准则，如NPV≥0，NAV≥0，IRR≥i