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* 商业银行引进战略投资者分析 谢 平 中央汇金公司 2006年1月13日 第一页，共三十六页。 一、外资入股中资银行情况 第二页，共三十六页。 在城市商业银行的国外投资（１７家） 国外投资状态 城市商业银行 国外合作者 已核准（2001） 南京城市商业银行 国际金融公司（15％－27百万美元） 已核准（2001） 上海银行 HSBC（8％－63百万美元） 国际金融公司（7％） 上海商业银行（3％－23百万美元） 已同意（2003） 大连城市商业银行 天安中国投资（10％） 已核准（2004） 西安城市商业银行 国际金融公司（2.5％） Nova Scotia银行（2.5％）[原始总份额5％，4年内上升到24.9％] 已同意（2004，9） 济南城市商业银行 澳大利亚英联邦银行（11％－17百万美元，及不超过20％的期权） 已同意（2005，3） 北京银行 ING（19.9％－2.15亿美元）/ 国际金融公司（5％） 已同意（2005，4） 杭州城市商业银行 澳大利亚英联邦银行（19.9％－78百万美元） 未证实（2003，11） 深圳城市商业银行 东亚银行（15％） 未证实（2004，4） 广州城市商业银行 东亚银行 未证实（2004，8） 长沙城市商业银行 国际金融公司（15－19.9％） 未证实（2004，10） 温州城市商业银行 同一些国外银行谈判中 未证实（2004） 南充城市商业银行 德国投资发展公司（DEG） 未证实（2004） 成都城市商业银行 PPF集团 未证实（2004） 大连城市商业银行 同一些国外银行谈判中 未证实（2004） 宁波城市商业银行 同一些国外银行谈判中 未证实（2005，4） 哈尔滨城市商业银行 国际金融公司 未证实（2005，4） 苏州城市商业银行 同一些国外银行谈判中 第三页，共三十六页。 本资料来源 第四页，共三十六页。 中资银行引入战略投资者主要类型 1、国有大银行 ：促进法人治理结构改革，推进内部体制和机制转换 2、部分股份制银行：增资扩股，借鉴战略投资者业务发展模式 3、部分有困难和问题的银行：降低成本，促进全面改造，防范和化解风险。 第五页，共三十六页。 建行案例：建行引入战略投资者进程 中国建设银行 2004年7月启动战略引资工作 2005年6月17日 BOA 协议 2005年7月1日 TEMSEK 协议 2005年8月23日 CBRC 批准 2005年 8月29日 完成交割 2005年10月27日 香港上市 第六页，共三十六页。 当前对引入战投的少数质疑方 一类是市场参与者 第二类是一些行政机构 第三类是部分经济学家和对改革开放持怀疑态度的理论界人士 第四类是银行的一些离退休和下岗人员 第七页，共三十六页。 质疑的主要方面: 一是将建行IPO价格与引进战略投资者价格进行简单比较，认为贱卖国有股权； 二是认为对外承诺不公平，牺牲了国家利益； 三是担心国家金融安全将受到威胁。 第八页，共三十六页。 二、引进境外战略投资者对银行股改上市的重要作用 1、 补充资本金： 较高的资本充足率才能保证银行能够抓住业务扩张机会。尤其是，中国银行体系的业务和收入结构高度依赖传统信贷息差收入，这类业务资本金要求更高。 对于那些没有条件直接得到政府注资而资本金又严重不足的股份制商业银行和城市商业银行，国际战略投资的作用尤为重要。 第九页，共三十六页。 2、根本上改变我国商业银行产权结构单一性，实现股权结构多元化 体制上消除商业银行指望国家救助的道德风险，法理上派出国家再度“输血”可能 防止各级政府对国有商业银行的干预，有助于实现将国有银行建成真正商业银行的目标。 建立高标准的监管问责制,实现所有监管对象的平等对待。 二、引进境外战略投资者对银行股改上市的重要作用（续） 第十页，共三十六页。 二、引进境外战略投资者对银行股改上市的重要作用（续） 3、增加公众投资人的信心，有效提升银行IPO价格： 战略投资者的承诺和支持：IPO中认购股份，并参加路演。 上市时的“信号效应”（Signaling Effect）和“声誉效应”（Reputation Effect） ：战略投资者的入股给后面的公众投资者（包括机构与个人）送去信号，表明这是一项非常值得考虑的投资。 交行案例与建行案例 第十一页，共三十六页。 二、引进境外战略投资者对银行股改上市的重要作用（续） 4、移植先进管理经验： 在信贷决策、风险管理、内部控制、金融产品、IT技术等诸多领域转移先进管理经验，产品技术，和最佳惯例，从而帮助中国的银行机构迅速地提高管理经营水平。 5、提供持续改革的“催化剂”: 在银行机构内部建立起一种专业、高效和不断创造股东价值的全新文化。这正是战