经济学投资学讲义.pptxVIP

第1页/共63页影响债券价格的外部因素银行利率：银行的存贷款利率按照收益与风险相匹配原则，应该有：国债利率银行利率公司债券利率。（但是实际上国债利率银行利率。）市场利率：市场总体利率水平。其它因素通货膨胀率及其预期外汇汇率第2页/共63页12.1 债券定价现金流贴现法(Discounted Cash Flow Method,简称DCF)，又称收入法或收入资本化法。DCF认为任何资产的内在价值（Intrinsic value）取决于该资产预期的现金流的现值。第3页/共63页12.2 到期收益率到期收益率（Yield to maturity）：使债券未来支付的现金流之现值与债券价格相等的折现率。到期收益率是自购买日至到期日所有收入的平均回报率若已知债券购买价格P0,面值为F，现在距离到期时间为n年，每年支付的利息总额为C，1年内共分m次利息，则满足下式的y就是到期收益率（1）第4页/共63页第5页/共63页到期收益率实际上就是内部报酬率(internal rate of return)注意：债券价格是购买日的价格，购买日不一定是债券发行日。到期收益率能否实际实现取决于3个条件：投资者持有债券到期；无违约(利息和本金能按时、足额收到）；收到利息能以到期收益率再投资。第6页/共63页以到期收益率再投资第7页/共63页12.2.1债券价格与到期收益率价格表示为到期收益率的函数。图中价格表