智慧方案之清新环境超低排放龙头企业，非电领域烟气治理的先行者.pdfVIP

目 录 图 目 录 投资聚焦 1 图 1：清新环境历年营业收入和变化情况3 公司简介 2 图2：2016 年清新环境主营业务收入占比 3 空气质量改善有限，国家重拳攻坚大气污染 5 图3：清新环境历年净利润和变化情况 3 居民健康面临威胁，大气治理任重道远 5 图4：清新环境历年毛利率变化情况3 大气考核年叠加冬季清洁取暖任务，强力政策陆续出台 6 图5：清新环境股权结构（截至 2017 年 6 月底） 4 火电机组大气治理进程过半，中小燃煤锅炉改造后续发力 7 图6：空气质量达标城市数量及比例6 火电领域大气污染治理力度不断加大 7 图7：工业废气排放总量及变化（亿立方米）6 降低补贴电价有利于提升第三方治理行业集中度 9 图8：主要污染物浓度（微克/立方米） 6 大型煤电机组烟气治理进程过半 10 图9：主要污染物排放总量（万吨 ）6 中小燃煤锅炉改造仍有较大潜力 11 图 10：我国各行业工业废气排放量占比 8 非电领域烟气治理方兴未艾，前景广阔 12 图 11：2015 年我国发电结构8 大气污染治理逐步向非电领域拓展 12 图 12：已投运火电厂烟气脱硫和脱硝机组容量（亿千瓦） 11 环保督查加速非电领域市场空间释放 13 图 13：在运火电厂烟气脱硫和脱硝特许经营机组容量（亿千瓦） 11 非电领域烟气治理市场空间或达千亿 15 图 14：京津冀地区 PM2.5 浓度变化（微克/立方米） 14 大气治理龙头企业，积极拓展非电领域业务 16 图 15：京津冀 13 城市优良天数比例变化 14 受益于超强研发实力，技术优势进一步凸显 16 图 16：SPC-3D 技术之主要构成 18 火电领域业绩稳步增长，燃煤锅炉建造扩展迅速 19 图 17：清新环境历年研发投入及占营业收入比例19 通过投资并购，积极布局非电领域烟气治理业务 21 图 18：清新环境历年研发人员数量及占员工总数比例19 盈利预测与估值 23 图 19：清新环境历年来累计脱硫特许经营机组容量及市场份额20 盈利预测 23 图20：清新环境历年来累计脱硝特许经营机组容量及市场份额20 相对估值与投资评级 24 图21：2016 年在运火电厂烟气脱硫特许经营机组容量情况（MW ）20 风险因素 24 图22：2016 年在运火电厂烟气脱硝特许经营机组容量情况（MW ）20 表 目 录 表 1：清新环境发展历程2