盈利分配培训资料课件.ppt

公 司 理 财 陈淑贤 管理学院会计系 第一页，共三十七页。 * * 第十三章 盈利分配 本章应掌握的内容（加★为重点内容） 1.股利分配理论及政策 （1）股利分配理论★ （2）股利分配原则 （3）股利政策★ （4）影响股利政策的因素 2.股利形式★ 3.股票的分割与回购★ 第二页，共三十七页。 * * 第十三章 盈利分配 一、利润分配的内容 1.利润分配项目 盈余公积：用于弥补亏损、扩大公司生产经营、转增资本 公益金：用于职工集体福利设施建设 股利：向股东分派 2.利润分配的顺序 第三页，共三十七页。 * * 第十三章 盈利分配 计算可供分配的利润 提取法定盈余公积金 提取任意盈余公积金 普通股股利 税 后 利 润 提取公益金 支付优先股股利 本年净利润 ＋年初未分配利润 净利润的10％ 净利润的5％-10％ 董事会决定 董事会决定 股东大会决定，一般 净利润的10％-15％ 第四页，共三十七页。 * * 第十三章 盈利分配 注意：可以用盈余公积发放股利，但发放后的留存法定盈余公积不得低于注册资本的25％ 例子：某企业利润总额为2500万元，公司所得税率为33％，前三年累计亏损1500万元，公司股东大会决定任意盈余公积金的提取比例为15％，公益金的提取比例为10％，同时支付股利400万元，则公司剩余的未分配利润还有多少？ （2500－1500）×（1-33％）＝670万元 （注意：连续亏损5年内使用税前利润补亏，超过5年使用税后利润补亏） 670×（1-10％-15％-10％）＝435.5万元 435.5－400＝35.5万元 第五页，共三十七页。 * * 第十三章 盈利分配 二、股利的形式 股利形式 现金股利 财产股利 债券式股利 股票股利 证券股利 实物股利 现金支付不足时， 不经常使用 公司持有的其他 公司股票、债券等 公司发放的 本公司股票 最常见的支付形式 权益之计，负债增加、 权益资本减少 第六页，共三十七页。 * * 第十三章 盈利分配 三、股利的发放 我国：一年一次 美国：按季度发放 发放程序： 股利公告日 股权登记日 除息日 股利支付日 宣告发放股利 公司入账 2007年1月10日 界定可参与分配 股利的股东资格 2006年12月31日 自除息日后购入股 票不参与股利分配 2007年1月1日 我国：股权登记日的次日国际：股权登记日前4日2006年12月27日 股利实际 支付2007年 1月31日 自本日起股价下降 第七页，共三十七页。 * * 第十三章 盈利分配 四、股利分配理论 1.MM理论（股利无关论）——Miller＆Modigliani （1）结论： 一个公司股票的价值并不受该股票所产生的预期股利模式的影响，只要公司投资于净现值为正的项目，发不发放股利并不影响公司的价值——股利无关论 例如： 公司净现值为500万元，发行在外的普通股为100万股，公司持有100万元现金，现在公司有三个方案选择， ①发放100万元现金股利 ②投资于某个可获得200万现值流入的项目 ③发放100万现金股利，另外增发20万新股以募集投资所需资金，每股面值5元。 第八页，共三十七页。 * * 第十三章 盈利分配 ①发放100万现金股利 股票价值＝（500-100）/100＝4元／股 同时：发放现金股利1元／股 共计：5元／股 ②不发股利投资项目 股票价值＝（500-100+200）／100＝6元／股 ③既发股利又投资项目 股票价值＝（500-100+100-100+200） （100+20） ＝5元／股 同时：发放现金股利1元／股 共计：6元／股 第九页，共三十七页。 * * 第十三章 盈利分配 （2）假设: ①不存在公司和个人所得税 ②不存在股票交易和发行费 ③公司的投资决策不受股利决策的影响 ④资本市场具有强式效率——信息完全公开 ——MM股利理论是完全市场下的理论，它符合逻辑，但现实是不完美的。 2.股利相关论 （1）结论： 公司的股利决策与公司价值有较大的相关性，公司需要定期确定合理的股利分配方案 第十页，共三十七页。 * * 第十三章 盈利分配 （2）理由： 1元现金股利的价值1元投资收益的价值 隐含：发放现金股利会降低资本市场对未来股利认识的风险水平（投资不可靠，不赞成投资） “在手之鸟”优于“林中之鸟” 3.税收效应理论 若不存在税收?股利支付与否不重要 现实：存在税收 现金股利?个人所得?个人所得税 留存企业?投资获益?公司价值上升?股价上升?资本利得?资本利得税 两种税率的差异会使得所有者在股利发放与否上进行不同的选择?股利政策很重要 第十一页，共三