后智能手机时代光学看什么光学标的未来谁能走出来.docxVIP

光学行业标的概览 核心逻辑：从上至下优选光学标的，看好绑定龙头客户落地产品厂商 光学元件市场空间=终端硬件空间×光学价值量占比 从终端硬件空间来看，智能手机为目前最大的消费电子存量硬件市场（2021 年全球智能手机市场规模约 4500 亿美元），智能手机的重要零组件包括屏幕、光学、天线、中框、声学等。对比零部件成长性首推光学，量价齐升逻辑有望持续提升智能手机光学单机价值量， 1) 单机配置量：前 1 后 3→前 2 后 5; 2) ToF、潜望式等新方案引入提升 ASP。 手机进入存量市场背景下，核心逻辑为重点关注供应链厂商竞争格局的变化： ①苹果：重点关注 21 年舜宇光学科技切入苹果镜头供应商对于原先大立光+玉晶光稳定的竞争格局的冲击，我们预计舜宇光学科技后续份额有望持续提升。 ②安卓：重点关注光学升级趋势放缓、降规降配背景下行业格局的变化，我们认为高端厂商可能下沉参与中低端厂商的竞争，中小厂商技术+规模不占优势，产品升级和份额提升难度增加，行业集中度有望持续提升。 后智能手机时代，关注能成为下一个“智能手机”的硬件，重点关注虚拟现实、车载光学和激光雷达三大硬件终端。我们测算 2020 年虚拟现实、车载摄像头、激光雷达等厂商光学市场空间为 27.4、443、3 亿元，预计 2025 年市场空间分别为 272.8、1338.6、51 亿元， 2020-2025 年市场空间 CA