第五章项目投资.pptxVIP

第1页/共74页第一节 投资概述一、投资的含义及种类（一）含义 是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。第2页/共74页（二）投资的种类1、介入程度不同：直接投资和间接投资2、投入领域不同：生产性投资和非生产性投资3、投资方向不同：对内投资和对外投资4、投资内容不同：固定资产等第3页/共74页二、项目投资的含义、种类和特点（一）含义 是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。第4页/共74页（二）种类新建项目投资单纯固定资产投资项目完整工业投资项目更新改造项目投资第5页/共74页（三）项目投资的特点内容独特投资数额大影响时间长发生频率低变现能力差投资风险大第6页/共74页三、项目投资的程序 提出投资领域和投资对象 评价投资方案的财务可行性 投资方案比较和选择 投资方案的执行 投资方案的再评价第7页/共74页建设起点投产日终结点运营期p项目计算期n建设期s+=四、投资项目计算期设备的经济寿命确定第8页/共74页五、项目投资的资金建设投资原始投资额流动资金投资项目投资总额建设期资本化借款利息（一）资金构成第9页/共74页建设投资固定资产原值=固定资产投资+资本化利息建设投资=固定资产投资 +无形资产投资 +其他资产投资生产准备和开办费投资第10页/共74页（二）资金投入方式一次投入 投资行为一次发生在计算期的第一个年度的年初或年末。分次投入 投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽涉及一个年度，但投资分别发生在年初和年末。第11页/共74页第二节 项目投资的现金流量分析 投资项目在计算期内各期现金流入量与现金流出量的统称。现金流出由于该项投资引起的现金支出现金流入由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额 现金净流量（NCF ）——一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额现金净流量＝现金流入－现金流出一、现金流量概述（一）现金流量的含义第12页/共74页（二）现金流量的种类（1）按现金流动方向划分现金流出量建设投资流动资金投资经营成本各项税款现金流入量 营业收入残值回收垫支流动资金的收回 第13页/共74页（2）按现金流动的时间划分初始现金流量：购买价、运费、安装费等购置总支出旧设备出售收入纳税追加的流动资金旧设备出售收入（机会成本）第14页/共74页经营期内现金流量：税后现金流入费用节约带来的现金流入纳税的影响第15页/共74页终结点现金流量：残值收入现金流入残值纳税影响间接清理费用垫支流动资金的收回第16页/共74页（三）投资决策中使用现金流量的原因考虑时间价值要求评价客观、公平投资分析中，现金流量状况比盈亏状况更重要第17页/共74页二、现金流量的假设 投资项目的类型假设 财务可行性分析假设 全投资假设 建设期投入全部资金假设 经营期和折旧年限一致假设 时点指标假设 确定性假设第18页/共74页三、现金流量的估算（一）现金流量确定时应注意的问题1.要考虑从现有产品中转移的现金流量2.要考虑新项目的连带现金流入3.要考虑营运资金的需要4.要考虑增量费用5.沉默成本应剔除6.不要忽视机会成本7.不要将融资的实际成本当做流出第19页/共74页（二）现金流入量的估算营业收入的估算回收固定资产余值的估算回收流动资金的估算第20页/共74页（三）现金流出量的估算建设投资的估算流动资金投资的估算经营成本的估算 某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本-该年折旧额-该年无形资产和开办费的摊销额各项税款的估算第21页/共74页（四）现金净流量的确定建设期现金净流量=-该年发生的原始投资经营期某年现金净流量=销售收入-付现成本-所得税或=净利润+折旧=无形资产和开办费的摊销+计入财务费用的利息支出终结现金净流量=固定资产残值收入+垫支的流动资金第22页/共74页【例题】已知企业拟购建一项固定资产，需要在建设起点一次投入价款1000万元，建设期为1年，建设期资本化利息为100万元。该项固定资产使用寿命10年，按直线法计提折旧，期满有残值100万元。投入使用后，可使运营期1-10年每年产品销售收入为850万元，每年的经营成本为500万元。该企业适应的所得税税率为33%。要求：计算项目各年净现金流量。项目计算期n=11固定资产原值=1000+100=1100万元固定资产年折旧额=（1100-100）/10=100万元经营期1—10年每年不含财务费用的总成本=500+100=600万元经营期1—10年每年息税前利润=850-600=250万元经营期1—10年每年净利润=250*（1-33%）=167.5万元第23页/共74页【例题】某工业项目需要原始投资1350万元，其中固定资产投资1000万元，开办费投资50万元，流动资金投资