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上市公司并购风险分析 　　摘要：对于上市企业而言，并购重组是其提升市值，实现快速企业经营发展的最佳选择，是上市企业在未来一段时间内促进资源整合、加快产业结构调整转型、实现企业战略发展目标的有效策略。从企业的长期发展规划来看，采取哪种发展方式能够让企业获取更强劲的市场竞争优势，如何将企业资源不断地转向经营业绩更好的发展领域，都将是企业并购思考的关键。并购交易能否达到预期，取决于企业能否有效地规避并购过程中存在的诸多风险隐患。本文通过对上市企业并购的现状分析，给出加强上市企业并购风险管理的保障措施以及相应的风险应对策略，希望能为上市企业管理人员提供一定的借鉴与参考。 　　关键词：上市企业;发展规划;并购;风险分析 　　中图分类号：f275文献标识码：a 　　1上市企业并购现状 　　创业板上市企业近年来并购活动频繁，许多企业的相当一部分业绩都是通过开展外延式并购活动获得的。通过实施并购重组战略，一些企业实现了产业链上的资源整合，提高了经营效益，促进了企业战略发展目标的实现。但与此同时，企业在并购过程中也面临着一定的风险隐患。从投融资角度来说，上市企业的并购重组实际上就是企业同时开展的投资和融资两项活动，融资是为了更好地完成投资目标，利用投资除了用获得的收益去偿还融资本息外还可以创造更大的价值。从这个层面出发，可将上市企业并购过程中的风险分为选择投资目标的风险和融资风险，换而言之就是标的公司的选择风险和融资风险。而风险产生从企业整体的角度出发包括以下几个方面的原因：上市企业的财务内控制度不健全，导致并购流程缺乏必要的行为规范，使得整个并购过程陷入无序，容易引发财务风险;并购重组方案不完善，企业没有结合自身的战略发展规划制定并购目标，前期的调查准备工作不到位，资金管理能力较弱，融资水平不高，选择并购标的企业缺乏协同的考量，可能会导致企业作出错误的并购决策，引发较大的财务风险危机;企业在并购过程中缺乏必要的行为监管，财务内控的约束力度不足，并购整合阶段信息沟通不畅，失真现象严重，阻碍了并购目标的实现进程。 　　2上市企业并购风险的主要类别 　　2.1標的公司的选择风险 　　上市企业该如何在众多的企业中选择合适的并购标的企业，并有效防范标的选择过程中可能存在的风险隐患，成为上市企业并购面临的主要问题之一。一些企业为了追求业绩增长，盲目扩张，缺乏对自身业务发展方向和并购能力的综合考量，选择了一些并购难度相对较大，与企业经营协同效应并不明显的标的企业，无法达到并购预期，导致企业为此付出惨痛代价;部分上市企业企图通过并购，虚高交易价款来实现利益输送，最终无可避免地面临监管制裁，给企业经营造成巨大打击，引发相应的风险危机;一些上市企业在选择并购标的时较为盲目，并购目标不明确，并购过程不规范，潜在的风险隐患较大;部分企业未能对并购标的进行充分的尽职调查，并购估值不准确等，可能会加大企业后期的经营负担，增加风险发生的可能性。 　　2.2融资风险 　　上市企业的并购融资渠道相对单一，在银行贷款融资和债权融资等方面由于自身条件限制和市场监管等原因，风险管理的能力有限，因此本文主要从股权融资来阐述企业并购过程中存在的融资风险。股权融资是指在股票市场进行筹资，但由于增发股票所产生的时间成本和资金成本较高，容易引发一定的风险隐患。风险的产生一方面是由于企业增发新股的审批程序复杂，且较为严格，耗费的时间较长，可能会导致企业错失并购最佳时机，引发风险危机。另一方面按照优序融资理论，股权融资在众多融资方式中成本最高，也就意味着企业必须选择投资报酬率相对更高的投资项目，所产生的投资风险自然更大，同时企业在收购目标企业时需要支付高昂的交易费用，后期在经营日常管理和整合过程中又需投入大量的资金，但是由此所带来的收益具有较大的不确定性，一旦并购失败，企业所筹集的资金无法得到预期回报，在一定程度上会加大企业融资风险的产生。 　　3上市企业并购风险应对策略 　　3.1并购标的企业的选择策略 　　从标的选择的角度来说，企业应从四个维度进行综合考量。一是所选择标的企业的行业市场空间;二是该标的企业在行业中所占的市场份额;三是该标的企业在行业市场中所具有的区别与其他行业的核心竞争优势;四是标的企业所在行业是否具有新的市场空间，能否实现产业延伸，寻求到新的业务增长点等。在收集到足够的信息数据后，利用静态、动态分析、roi分析以及二元分类等方法进行综合分析后确定最终的并购标的。下面就如何选择并购标的企业的相关思路进行详细的展开说明。 　　第一，在选择并购标的之前，企业首先要对自身的业务经营范围进行全面的梳理，具体包括以下几个方面的内容：详细分析企业的业务经营状况，了解客户群体、产