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“美元三权”与我国的美元储备风险 “美元三权”与我国的美元储备风险 论点摘编ILUNDIANZHAIBIAN 化是将其纳入市场调节范围,进而完善市场机制的必 然路径.公有产权的价值化运营比实物形式的运营,具 有更高的效率,但其运营的基本方向必须是资本化.国 家或集体手中的产权,无论是价值化的还是实物化的, 首先都表现为社会财富,但并不必然就是资本. “美元三权”与我国的美元储备风险 景乃权在《中国货币市场92009年第6期撰文认 为,所谓”美元三权”指的是美元的对价权,储备权和美 元债权的实现权.美元的对价权是指中国通过输出商 品和劳务获得美元平等对价的权利.从形式上看,我们 输出商品和劳务,然后换取美元,交易本应是平等的. 但是我们输出的商品和劳务是以消耗资源和能源为代 价并以低廉的价格出售,而美国向我们输出资本和技 术密集型商品和劳务时,在不用过多消耗他们的资源 和能源的同时又价值链短附加值高,以此获取高额利 润.从这一点来看,我们所获取的美元对价是折价的. 另外,我国在国际市场上购买商品时往往导致该种商 品价格上涨,而当我们出售某种商品时又经常导致商 品价格下跌,导致我国在国际交易中的不平等,也带来 了美元对价权上的折价风险.美元的储备权是指我国 获得的美元以电子形式储备于美国银行的权利,国际 结算中又称为镜子账户.我国获得的美元大部分以电 子的账面形式储备在美国美元结算中心纽约的若干家 国际银行中,它同时又处在美元国际清算中心地位.但 是这带来的风险是如果电子系统崩溃,美元储备权有 可能不能及时恢复,导致美元储备的损失;还有黑客侵 害银行网络系统带来的损失等等.美元债权实现权是 指中国用美元债权购买权益资产和实物等资产实现的 权利.通俗地讲,即美元债权的实现过程或美元债权的 物化过程.我国目前的美元储备主要用于购买美国国 债,美国机构债,美国公司债和美国股票等权益资产. 但是这类权益资产存在的最大问题是美元贬值造成的 巨大损失. 发展中国家金融结构与经济增长 呈正相关关系 李怀.韩瑞在《浙江大学学报》2009年第4期撰文 认为,实证分析表明,发达国家的银行信贷规模,股票 市场规模与经济增长总体上有着显着的负相关关系, 股票市场发展水平,股票市场流动性与经济增长有着 显着的正相关关系,虽然股票市场各变量回归系数都 略大于银行发展指标,但各项指标回归系数都非常小, 进一步分析发达国家已进入成熟稳定期,市场约束,内 控机制和金融法律监管体系等机制都较为完善,因而 在一定程度上保障了金融系统各功能的正常发挥,由 此反映出无论选择哪种金融结构都没有明显的促进经 济增长的优势;发展中国家的银行发展规模与经济增 长有着显着的正相关关系,且变量的回归系数比较大. 这意味着,银行部门的不发达必定会成为制约发展中 咽I璺!垡撞 国家经济增长的”瓶颈”;股票市场规模,股票市场发展 水平以及股票市场流动性与经济增长也有着显着的正 相关关系,其中,股票市场发展水平对经济增长的影响 作用较大.中国作为一个发展中国家,在二元经济结构 条件下,为实行赶超战略模仿西方先进发达国家金融 系统的建设而实行强制性金融变迁政策可能存在误 导,基于自身的禀赋特征内生的金融系统可能是最优 的选择.目前,对于中国这样一个资本还不算丰富的国 家,在道德风险巨大,信息生产效率低下的经济环境 下,国内企业的资本存量还不高,银行从扩大规模中所 得到的规模报酬递增的优势并不大,因此当务之急应 是完善国有商业银行内控制度,提高资金运用效率,适 时发展区域性民营银行或中小银行,满足中小企业融 资需求,同时注重加强金融基础设施尤其是法律等项 制度的建设,构筑一个强大而有效运行的银行体系,并 以股票市场作为补充. 产业结构优化升级需要空间载体 陈建军,陈菁菁.黄沽在《广东社会科学92009年 第4期撰文认为,转变经济增长方式的核心是产业结 构的优化升级,产业结构优化升级有两种方式:一种是 沿产业链的升级,总需求约束下的现代产业链是一个 微笑曲线,最中问是制造业,左边是研发,右边是销售. 沿产业链的升级,要从制造向研发,销售方向升级,如 加大研发力度,进行品牌策划,构建销售网络,强化售 后服务等.从发展服务业,发展研发产业来推动产业结 构的升级,从制造业走向现代服务业.第二种方式是跨 产业链的升级.如从纺织服装等劳动密集型产业向电 子通信设备制造业,装备制造资本密集型和技术密集 型产业转型.这两种升级的方式都需要有资源支撑,从 制造业升级的角度讲,第一是需要有第三产业的发展 环境和相关的配套服务;第二需要资本,人才,知识和