金融经济学概论.pptxVIP

2022-9-6 1 即使信息经济学、行为金融学等方面的研究正在不断用“反常现象”的实证分析来冲击经典金融经济学的一些基本论断，金融经济学的基本框架也仍然没有动摇。在这样的情况下，人们不但应该把金融经济学的研究成果作为一些分析技术方法来掌握，更应该寻根问底地对它们问个为什么，以求更好地发挥这些工具的作用。 第1页/共39页 2022-9-6 2 二、What 第2页/共39页 2022-9-6 3 广义金融学 第3页/共39页 2022-9-6 4 1，什么是金融经济学 金融经济学着重讨论金融市场的均衡建立机制。 金融经济学定义为经济学、金融学和投资管理学中涉及金融市场的那些方面。更准确的说，金融经济学主要涉及当投资者力图在不确定性的市场中建立投资组合时，确定资产价格的模型的建立。 金融经济学主要关注的问题是如何对单个证券和证券组合进行估值和定价。 第4页/共39页 2022-9-6 5 金融经济学与其他经济学科的主要区别就在于市场环境的不确定性。 金融经济学主要研究不确定性市场环境下的金融商品的定价理论。 第5页/共39页 2022-9-6 6 直到现在为止，研究不确定性的最主要的数学学科是概率论 (其他还有：模糊数学、混沌理论、集值分析等)。 概率论几乎可以说是起源于研究“金融风险”的。那是一种简单的“金融风险”问题：赌博。 因此，也可以说，金融经济学以至金融数学又是研究金融风险的理论。 第6页/共39页 2022-9-6 7 2，金融经济学的主要思想基础（或简史） 1、Arrow-Debreu 一般经济均衡存在定理 Arrow, K., and G. Debreu, 1954, Existence of an equilibrium for a competitive economy, Econometrica, 22: 265-290. 2、Markowitz (1927-) 投资组合选择理论 Markowitz, H., 1952, Portfolio selection, Journal of Finance, 77-91. Markowitz, H.,（ 1959, 1991 Second ed.）, Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investment, Basil Blackwell, Cambridge 第7页/共39页 2022-9-6 8 3、关于公司理财的 Modigliani (1918-)-Miller (1923-2000) 定理 (Modigliani-Miller Theorem, MMT) Modigliani, F., and M. Miller, 1958, The cost of capital, corporation finance, and the theory of investment, American Economic Review, 48: 261-297. 第8页/共39页 2022-9-6 9 4、Sharpe (1934-), Lintner (1918-), Mossin 等的资本资产定价模型 (Capital Asset Pricing Model, CAPM) Sharpe, W., 1964, Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk, Journal of Finance, 19:425-442. Lintner, J., 1965, The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets, Review of Economics and Statistics, 47:13-37. Mossin, J., 1966, Equilibrium in a capital asset market, Econometrica, 34: 768-783. 第9页/共39页 2022-9-6 10 5、Fama (1939-) 有效市场理论 Fama, E. F., 1965, Random walks in stock market prices, Financial Analysts Journal, September/October. Fama, E. F., 1970, Efficient Capital Markets: A review of theory and empirical wor