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2022年蒙牛乳业分析报告.pdf

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    蒙牛乳业 沉潜而越，再创 “新蒙牛”  格局展望：借鉴双寡头格局行业演绎路径，乳业竞争将更趋平稳。复盘空调、 方便面等子行业，在步入成熟期且双寡头格局清晰后，龙头均倾向于维持格局 稳定，战略重心向多元化/ 高端化/ 出海/效率优化等倾斜。同时，原材料价格下 行与价格战无必然联系，当龙头仍发起价格战，格局松动、库存去化为主因， 且去库促销对盈利扰动有限。于乳业而言，一是龙头已在上游奶源端形成较强 壁垒，格局松动的可能性极低，二是原奶周期将更平滑，龙头可通过产品结构 调整，从容应对奶价周期性回落，三是当前行业步入后千

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