郑百文案例简要探析.pptVIP

* 事件回顾 郑百文是河南郑州市第一家上市企业，主营百货批发。 1986-1996年，销售收入增长45倍，利润增长36倍。 1996年4月经中国证监会批准上市。 1996年在上海证券交易所上市。 1996年度全年每股收益0.37元，比上年增幅42.31%，销售收入增长150.79%，实现销售收入41亿元。 第一页，共十八页。 曾经辉煌 1997年在深沪上市的所有商业公司中主营规模和资产收益率排名第一，1997年成为国内上市公司100强之一。股价从刚上市时的6.50元上涨至1997年5月12日的22.70元。 1997年7月，郑州市委、市政府召开全市大会，把郑百文树为全国国有企业改革的一面旗帜。河南省有关部门把它定位全市商业企业学习的榜样。 1997年10月，郑百文经验被大张旗鼓地推向全国，公司领导也相继获得全国五一劳动奖章、全国劳动模范、全国优秀企业家等一系列称号。 第二页，共十八页。 经营的策略 疯狂扩张 下设20个专业分公司，120个商品经营部，经营商品31000种。 三角信用销售 与建行、长虹集团搞了一个所谓的铁三角的交易——建设银行出面承兑，向四川长虹出具银行承兑票据，郑百文买断长虹的产品，并以赊销方式向下游零售商或批发商供应。 第三页，共十八页。 1998年，实现每股收益-2.5428元每股净资产0。2214元，净资产收益率-1148.4568%。在中国创下净亏损2.54亿元的最高纪录。 1999年4月26日由郑州百文改为ST郑百文 1999年一年亏损达9.6亿元，每股收益（摊薄）-4.8435元，每股净资产-6.5766元，再创沪深股市亏损之最，审计事务所出具的审计意见是拒绝发表意见。 大变脸——亏损 第四页，共十八页。 中国信达资产管理公司1999年12月与中国建行签订债权转让协议，受让193558.4万元的郑州百文债权。中国信达此次申请债权共计人民币213021万元。 2000年3月，中国信达资产管理公司向郑州市中级人民法院申请郑百文破产还债，被法院驳回。 这是中国证券市场上首例上市公司破产申请，此时信达名下ST郑百文所欠债务本息共计213021万元。 重组方案 第五页，共十八页。 2000年6月7日到9日，在公司出现如此重大的持续经营问题之后，郑百文在上交所的股票价格连续3天达到涨停，公司于2000年6月15日发布警示性公告，提醒投资者注意风险。 但是股票持续涨停，公司申请从6月16日至董事会关于资产重组的工作情况的报告公告之日（6月23日之前），公司挂牌证券停牌。 在这段时间公司连续发布公告，提醒投资者公司已经严重亏损，并于2000年8月21日公布2000年中期报告，主要财务指标为每股收益（摊薄）-0.3071元，每股净资产-6.8856元，中报审计意见类型：拒绝表示意见。 主要财务指标 第六页，共十八页。 2000年11月30日公司公布董事会决议及召开临时股东大会的公告。公布公司资产、债务重组原则的议案。 三联集团支付3亿元人民币取得信达对郑百文约15亿元债券；三联集团向信达公司购买上述债权后将全部豁免；同时，公司全体股东，包括非流通股和流通股股东需将所持公司股份中的约50%过户给三联集团公司；不同意将自己所持股份中的约50%过户给三联集团公司的股东将由公司按公平价格回购，价格为非流通股每股0.18元，流通股每股1。84元。 第七页，共十八页。 对信达而言，有望收回6亿元债权。 对三联集团而言，成功借壳上市，轻取股东地位，并廉价取得约5000万流通股。 对地方政府来说，可避免面对所辖企业破产、开中国上市公司破产之先的窘境。 对股东来说，股票一半缩水总比企业破产而导致颗粒无收强得多。 重组对各方的益处 第八页，共十八页。 上市前后通过虚提利润、少计费用、跨期入账等手段虚增利润。 配股资金使用情况与披露不符 1998年4月郑百文公司在配股说明书中承诺将1.26亿元投入建设30个商品配售中心。当年7月实际配股1.55亿元，其中除0.4%（600万元）用于兼并郑州市化工原料公司外，其余资金均用于还银行贷款。 隐瞒巨额投资及投资收益事项 1996年11月，郑百文先后通过国泰证券公司郑州营业部、广发证券公司、广发证券咨询公司，将36446万元资金投入证券市场，共获投资收益4504万元，以上事项均为对外披露。 违规行为 第九页，共十八页。 指示下属子公司及营业部门编制虚假财务报表，并在上市前的年度财务报告中累计有22家外地子公司的经营情况为汇入股份公司会计报表，上市后累计有23家未汇入。 第十页，共十八页。