第六章外汇管制.pptVIP

（2）超调模型中的汇率超调 模型原点：本国经济长期均衡 ①经济的长期均衡 长期均衡的定义：充分就业；货币升贴水为零；因而，价格和货币供给同比例变化，国内利率等于国外利率等 长期内购买力平价成立：el=e0+?mds ②经济的短期均衡 价格水平不变；利率和汇率最为资产价格迅速调整；利率平价始终成立 第三十页，共四十七页。 投资者理性：Etet+1 =el 本国利率初始水平：id0 货币供应变动后的利率水平：id1 两者的关系？为什么？ 非套补利率平价成立： e1 = el -（ id1 -if）0 公式的含义： 一次性的货币供给增加带来的冲击，不但在长期会带来本币同比例的贬值，还会在短期 使本币贬值的幅度超过长期贬值的幅度，这就是汇率的超调 第三十一页，共四十七页。 （3）经济由短期平衡向长期平衡调整的过程 货币超额贬值—净出口上升—产出超出充分就业的水平 利率下降—投资上升—产出上升 产出上升，价格上升—利率上升—本币名义汇率下降（本币升值，为什么？）（+物价的上升）—本币实际汇率下降（本币实际升值）—净出口下降（+投资下降）—总产出下降，向充分就业调整 图示详解，P87 第三十二页，共四十七页。 （4）对超调模型的评价与检验 第一，货币框架，假设更切合实际 第二，首次涉及了汇率动态调整问题，创立了汇率理论的重要分支—汇率动态学 第三，模型意义不仅在于汇率决定，对于内部均衡和外