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一、货币分析法的内容 假定： 最初的货币市场处于均衡状态，即 。 当某种原因使得货币需求增加，增加的货币需求可以通过D或F的增加得到满足。 通过国际储备F增加来满足的条件：本国的贸易收支或国际收支出现顺差。 另一方面，在货币需求Md不变的情况下，D的供应量增加将导致国际储备F的减少，其结果是贸易收支或国际收支出现逆差。 因此，一国的贸易收支或国际收支的逆差来源于该国货币存量的过度供给。 国际收支失衡的根本原因是国内货币供求的失衡。 Page ? * 一、货币分析法的内容 Page ? * 自动调整过程： 国际收支出现逆差，表现为一部分国际储备资产的流出 导致Ms以基础货币（D+F)下降数额的倍数下降。 用公式表示： Ms=m ·（D+F) 当F减少时，Ms将减少mF倍，最后使得Ms=Md 贸易收支或国际收支逆差消失 一、货币分析法的内容 顺差：紧缩的货币政策 （1）减少基础货币中国内部分D （2）降低货币乘数m 逆差：扩张的货币政策 （1）增加基础货币中国内部分D （2）增加货币乘数m 结果：国际收支差额难以影响国内的货币供应量，从而该国通过货币供应量的变化自动调整国际收支状况的机制就会失效。 第二节 固定汇率下国际收支调整的货币分析 货币分析法的内容 1 固定汇率的制约 2 主要储备货币国的优势 3 二、固定汇率的制约 在固定汇率制度下，银行系统难以 在长期 使本国的货币供应量免受国际收支的影响。 如果一国试图通过削减国内部分的货币供应来抵消贸易收支顺差对货币供应量的影响，那么整个基础货币部分中来自国际储备的部分会逐渐增多，直至全部基础货币由国际储备构成。反之亦然。 从长期看，在固定汇率制度下，国际收支或贸易收支失衡迟早要影响到本国的货币供应量，并且在国际储备资产流动机制的作用下最终影响国际收支。 Page ? * 第二节 固定汇率下国际收支调整的货币分析 货币分析法的内容 1 固定汇率的制约 2 主要储备货币国的优势 3 三、主要储备货币国的优势 货币分析法不适用于国际主要储备货币国家。 这类国家本国的货币就是国际承认的储备资产，当其面临国际收支或贸易收支逆差时，可以用本国货币直接支付，不存在“国际储备用尽” 的限制。 唯一可能的威胁——该国货币出现了信用危机。 反之亦然，不担心“外汇的充斥”。 这是美国等主要储备货币国家的特殊优势。 Page ? * 本章提纲 第一节 价格——铸币流动机制 第二节 固定汇率下国际收支调整的货币分析 第三节 浮动汇率下的国际收支调整 第三节 浮动汇率下的国际收支调整 经常项目差额决定的汇率模型 1 资产选择决定汇率的理论 4 货币主义的汇率决定论 3 购买力平价论 2 利息平价理论 5 浮动汇率下的国际收支调整问题 6 一、经常项目差额决定的汇率模型 一国经常项目中记录本国外汇收入的各个贷方项目 一国经常项目中记录对外支出外汇的借方项目 外汇供给 外汇需求 一、经常项目差额决定的汇率模型 Page ? * 外汇数量 汇率 R Qt O D S 左图表示一国外汇市场上的外汇供求及汇率的决定。 横轴表示由商品的进出口所表示的外汇供求数量； 纵轴表示汇率，或由市场上的外汇供求所决定的外汇价格。 D表示外汇需求曲线；需求量的增减变动反映了本国进口增减变动导致的外汇支出的增减变动。 S表示外汇供给曲线；供给量的增加是本国出口增加，从而是本国外汇收入增加的反映。 外汇汇率的高低决定于外汇供求数量的变化。 汇率是经常项目差额在金融市场的反映。 R为均衡汇率；Qt为均衡外汇供求量。 贸易收支或经常项目的收支调整将使市场汇率恢复到均衡汇率的水平。 第三节 浮动汇率下的国际收支调整 经常项目差额决定的汇率模型 1 资产选择决定汇率的理论 4 货币主义的汇率决定论 3 购买力平价论 2 利息平价理论 5 浮动汇率下的国际收支调整问题 6 二、购买力平价论 Page ? * 购买力平价是指两种货币之间的汇率决定于它们单位货币购买力之间的比例。 式中， 表示单位本国货币的购买力，它等于本国物价指数的倒数，即： 表示外国货币的购买力，它等于外国物价指数的倒数，即： 式中， 表示所有商品物价指数的和； 表示商品i的影响物价总指数的权数； 表示商品i的物价指数。 上标表示外国的相应指标。 二、购买力平价论 Page ? * 两个国家之间由单位货币的购买力决定