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第三小组 2008年美国金融危机 讨论与分析 ——第三小组 目录 08年金融危机经过 08年金融危机原因 08年金融危机影响 08年金融危机启示 讨论环节 辩论 提问 * 08年金融危机经过 1 * 2007年美国每月贸易赤字2007年每季度私募股权基金收购公司价格偏高泡沫继续扩大次贷证券与其衍生证券危机的过程2007-2009危机趋势走向 2007年春 金融爆发前 每月贸易赤字 每月贸易赤字达600亿美元 每月伊战耗资100亿美元 石油价格数倍于几年前 房价下跌已近一年时间 经济发展已经进入第五个年头 新任美联储主席持续提高利息，正试图使经济“软着陆” 2007年春 金融爆发前 每季度私募股权基金 收购公司的总价格 长期利息保持低位，而且低于2006年水平 美联储主席分析亚洲国家的储蓄积累为资本市场提供着巨大的流动性 美联储经济学家认为没有全国性的房产泡沫，泡沫只是地区性的 多数分析家都不认为全国房产价格会大幅度下跌 2007年春 金融爆发前 房贷银行继续大量发放自由度大的房贷给低信誉购房者 证券商继续打包房贷证券化销售给全球投资者 私募股权基金大量在信贷市场融资来收购和控股公司，一年 之中收购1000多家公司 房产基金收购写字楼只可以获得3%的收入，一切寄希望于楼 盘升值 某银行前总裁有一句著名的话，说是在音乐椅游戏中，只要 还在放音乐，就不能坐下来，要继续玩下去 点石成金的魔法：次贷证券化及其衍生证券 危机的过程——2007 2007年8月9日－爆发流动性危机 2007年10月9日－道琼斯工业平均指数创历史新高14,164点 * 第四阶段 第三阶段 第一阶段 第二阶段 危机的过程——2008 【第一阶段】 2008年9月14日後的一周。 大型金融机构的危机 货币市场基金保险及禁止放空 美国救市方案 【第二阶段】 2008年9月21日《星期日》，幸存的两家投资银行高盛证券和摩根史坦利，向美国联准会提出申请，转移为银行控股公司。 危机的过程——2008 【第三阶段】 2008年9月28日後的一周。 布希召开两院议会紧急经济会议 【第四阶段】 2008年10月5日後的一周。 在一个星期之後的10月6日（周一），一个重大的银行和财政危机在冰岛发生，并导致冰岛的主要货币冰岛克朗对欧元的汇率贬值30%。 危机的过程——2009 西班牙一月失业率升高到13.3%创历史新高。 日币大幅升值影响，日本主要的汽车与电子公司财报总亏损超过2.6兆日币。 英镑大贬值。 美国一月失业率升到7.4%。 德国奇梦达与加拿大北电网路均宣告申请破产保护。 美国总统欧巴马于2月18日签署通过7870亿美元振兴经济方案，即日起将正式生效，藉由减税、扩大公共建设与社会福利，补助地方政府等措施，来振兴经济，并期望未来2年创造350万个工作机会。 韩圆大幅贬值，新台币贬破35元关卡，但随後又大幅升值到33元。 3月2日美国财政部及联邦储备委员会再提供给美国国际集团300亿美元资金援助。 危机的过程——2009 美国克莱斯勒汽车4月30日宣告申请破产保护，意大利飞雅特汽车将合并重整克莱斯勒。 英国五月失业率攀升至7.3%，失业人数高达227万人，创12年来最高。 美国五月失业率升高至9.4%，再创26年新高。 台湾行政院主计处公布五月失业率增为5.82%，失业人数为63.3万人，续创历史新高。 美国通用汽车公司6月1日向曼哈顿区法庭宣告申请破产保护并组织重整，并由美国和加拿大两政府接管，宣布将再裁员1万人。 德国百货零售与旅游业巨擘Arcandor集团6月向法院声请破产保护，将造成四万三千多人失业。 危机的过程 08年金融危机原因 * 2 房地产泡沫和债券泡沫 贯穿金融体系的过度杠杆 宽松的金融监管 银行在次级贷款和其他抵押贷款方面的不规 范操作及愈演愈烈的金融工程复杂性 信用评级机构给予上述产品名不副实的过高 评级 疯狂的薪酬体系 房地产泡沫和债券泡沫 * 什么是泡沫？泡沫是指某种资产（如股票、债券或房屋）的市场价格与其基础价值发生较大且长期的偏离。 从本质上来说次贷危机是美国经济泡沫长期积累和最终破灭的结果。投机性泡沫最终一定会破灭。及早识别泡沫并采取措施及其困难，而当泡沫广为人知时，却又为时已晚。 贯穿金融体系和实体经济的过度杠杆 杠杆是放大投资收益率的一种方式，它本身并无过错。适当的杠杆对投资者有好处，但过度使用杠杆可能会导致灾祸。就像一把双刃剑，在市场繁荣时放大收益，在市场萧条时放大亏损。 杠杆是使用借来的资金购买资产。美国购房者过去买房一般需要支付20%的首付款，也就是5:1的杠杆。但在房地产繁荣时期，首付5%甚至更少的抵押贷款已成为常态。 20:1的杠杆其实相当危险:房价仅仅下跌5%，投资者就