美国金融危机和世界经济的形势.pptVIP

第四步，危机的进一步恶化：金融机构濒临破产，出现系统性危机 房地产金融公司 Idymay 美国最大的两家住宅抵押贷款金融机构房利美和房地美（对普通房地产贷款公司发放贷款、或承担保险）。 MBS 资本金比例极低 由于巨额亏损而濒临破产。投资者开始在股票市场上抛售两家公司的股票。两家公司在短短一周左右的时间内便损失了一半左右的市值。 美国财政部接管两房。 贝尔斯登、雷曼、美林、摩根斯坦利、高盛、投资银行全军覆灭， (CDO,MBS)。仅存JP摩根 雷曼持有412亿美元MBS AIG 什是CDS? 对AIG的赔付能力丧失信心 影响其他金融机构（购买其发售的CDS)的价值 货币市场基金 什么是货币市场基金 流动性 安全性 没有保险 商业银行？ 倒闭 2004-2007年：3 2008年：9 Danger list of FDIC 2008:117 2009: 可能100 (instituional risk analytics 估计）罗格夫：300-500家，甚至800家 欧洲、其他部门。 是一种对债券的保险。如债券违约，CDS的出售者要为其购买者赔付损失。而购买者则定期向出售者支付保费。在市场情况良好时，CDS的出售者，坐收保费，而无需付保险金。为债券担保，比自己买债券更容易赚钱。金融机构不再买买债券，而专门买卖CDS。同一个金融机构一边卖CDS一边买CDS。以对冲风险，赚取差价。AIG出售了大量CDS，但没有购买CDS。当债券违约大量发生时，无人相信AIG有能力支付保险金，公司股价暴跌。 CDS的价格与所担保债券的违约风险有关。给定保险额和费率，违约风险上升，CDS对投保者的价值增加，购买者增加，价格上升。 CDS是出售者（保险者）的负债，购买者（投保者）的资产。保险者可以投保，投保者也可以提供保险。 资产（5．2万亿USD） 负债 房贷 其他房贷公司的房贷 为其他房贷所作担保 MBS 3946亿USD 其他 GES paper (bonds) MBS 短期借款 资本金 832亿USD THE ECONOMIST July 19-25 pp71-73 两房的资产负债表 房贷的房贷 套利活动MBS--MBS MBS（资产）价格下跌 2007年两房损失55 .5亿美元 2008年可能损失100亿左右 雷曼兄弟报告 ：两房利美需要募集750亿美元资本 资本金较少,杠杆率65倍 市场不相信，两房可以筹集如此多的新资本金。 资不抵债的危险—股票价格下跌，市值由1400亿美元跌到100亿美元 其债券价值出现暴跌危险 国有化，财政部借钱、必要时注资、联储借款 债券价格回升、股票价格依然下降 美国政府主要救市政策简表 时间 主要措施 2007年9月18日 美联储宣布自2003年6月以来的首次降息，将联邦基金利率下调75个基点，从5.25%下调至4.75%。最终将联邦基金利率调降至1.5%。 2007年12月12日 美联储推出贷款期限拍卖机制（TAFs），向存款类金融机构拍卖短期（28天）抵押品贷款 2008年2月13日 布什签署一项为期两年，总额1680亿美元的减税方案，该方案自2008年5月期实施。 2008年3月14日 美联储为摩根大通收购贝尔斯登提供300亿美元融资 2008年3月 美联储推出Expanded OMOs，TSLF，PDCF等三项机制，向主要交易商提供抵押贷款，抵押品范围由国债、机构债扩展为投资级公司债券、市政债券、MBS与ABS 2008年7月15日 美国证监会紧急命令限制金融股卖空行为 2008年7月26日 美国国会批准一项总额3000亿美元的住房援助议案，帮助40万无力还贷的购房者获得政府担保 2008年7月30日 美联储延长一级交易商信贷工具的使用期限：将把其本应该在9月底停止使用的一级交易商信贷工具的使用期限延长至明年1月30日，把定期证券贷款工具的使用有效期同样延长至1月30日，并推出拍卖期权，使一级交易商可以利用该工具借用最多500亿美元。同时FED还将推出为期84天的定期拍卖工具，作为去年12月份推出的28天定期拍卖贷款的补充。 2008年9月7日 美国政府接管两房，向两房提供总额2000亿美元的资金援助 2008年9月16日 美联储向AIG提供850亿美元贷款 2008年9月17日 美联储宣布将与其他央行的临时货币互换安排额度扩大1800亿美元，以便向其他央行提供美元资金。 2008年9月19日 美国财政部宣布，计划动用最多500亿美元外汇稳定基金（ESF），为该国货币市场基金提供临时担保，该计划为期一年。 2008年9月21日 美联储宣布批准高盛和摩根士丹利从投资银行转为银行控股公司的请求。 2008年9月29日 美国财政部正式公布货币市场基金担保计划。货币市场基金临时担保