电力设备行业市场前景及投资研究报告：特斯拉、造车新势力，产销高增.pdfVIP

证券研究报告·行业深度报告 ·电力设备 电力设备行业深度报告 特斯拉及造车新势力二季报：Q2 疫情短暂冲 2022 年09 月16 日 击，下半年产销有望高增 增持 （维持） [Table_Summary] 投资要点  特斯拉Q2 盈利超预期，全年维持60%高增：特斯拉2022Q2 营收169.34 亿美元，同环比+41%/-10%；GAAP 准则下净利润为22.59 亿美元，同 环比+98%/-32%；营业利润率达13.34% ，同环比+0.04/0.04pct ，面临停 工等诸多挑战，仍实现行业较好盈利水平；2022Q2 交付25.5 万辆，同 环比+26.5%/-19.2%。其中，Model 3/Y 交付23.9 万辆，同环比+ 19.6%/- 19.2%；Model S/X 合计销 1.62 万辆，同环比+752.9/+9.8%。Q2 产量25.86 万辆，同环比+25.3%/-15.3% ，当季库存增加3885 辆（含发出未交付）， 实际在手库存增加，累计库存16258 辆。 行业走势  蔚来Q2 营收环比高增，新车型迎来密集推出：蔚来2022Q2 营收102.92 亿元人民币，同环比+21.8%/+3.9% ，毛利率13%；归母净亏损为27.45 电力设备 沪深300 亿元人民币，扣除股权激励费用，2022Q2 净亏损为22.54 亿元人民币， 16% 11% 同比增加453%。2022Q2 蔚来销售2.5 万辆，其中ES6 交付9914 万辆， 6% 1% 为主要增量车型。公司预计 2022Q3 交付新车 3.1-3.3 万辆，同比增长 -4% -9% 27%-35%。随着公司ET7、ET5 、ES7 等新车开启交付，我们预计蔚来 -14% -19% 销量持续高增。 -24% -29% -34% 2021/9/16 2022/1/15 2022/5/16 2022/9/14  小鹏Q2 营收同比继续大增，成本冲击单车毛利下降。2022Q2 营收74.4 亿元，同比提升98%；毛利率为10.9% ，环比下滑1.34pct。净亏损27.01 亿元，相比2021 年同期亏损扩大 126% ，环比扩大59%。受成本上升影 相关研究 响，2022Q2 单车毛利 1.82 万元/辆，环比下滑 13.31%。2022Q2 新车交 《光伏设备2022 年中报总结： 付量达3.4 万辆，同环比+98%/-0.4% ，随着P5 产能爬坡及旗舰SUV G9 2022H1 业绩高增，高景气赛道 于2022Q3 正式发售，我们预计将为公司带来可观销量。 中的强alpha》  理想 Q2 业绩同比增长，环比下降。2022Q2