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全球膳食营养补充剂市场分析 2010年12月15日，汤臣倍健登陆创业板上市，成为了中国A股 “膳食营养补充剂（VDS）第一股”，当天公司市值录得80. 26亿元人 民币。十年之后的今天，截至2021年6月16日，汤臣倍健市值到达 603.27亿元人民币，一举超过康宝莱，成为全球VDS企业市值最高的 企业。在过去很长一段时间里，诞生于美国纽约的VDS巨头康宝莱市 值问鼎全球VDS行业第一，现如今，已退居第二位置，总市值也仅有 392. 79亿元人民币。 纵观全球的VDS行业，最早兴起于欧美，因此也造就了不少优秀的 VDS企业在这里出现，并引领全球VDS市场开展。现如今，全球VDS 市场幅员却在悄然发生重构，中国的VDS企业正在崛起。据WIND数据 显示，截至6月16日，全球范围内市值排名前八的VDS主营企业中， 有三家来自中国，其中包括排名第一的汤臣倍健；四家来自美国，剩 下的一家是来自澳大利亚。某种程度上讲，VDS企业市值规模排名纵 横变化的背后，往往隐藏的是行业竞争的兴衰成败与格局重塑。 全球VDS主营企业市值情况（2021616） 备注：1单位：人民币亿元；2篇选标准为VDS营收占比50%以上的上市公司；3.因存在跨富区.总市晅国内上 市公司取6月16日收盅价，海外上市公司取6月15日收盍价；4数据来源WIND; 市值择名 证券代10 公司荀称 上市地 总市值 所届国家 1 300146 .SZ 忸巨倍健| 深圳 603.27 中国 2 HLRN 康宝莱 Herbalife nutrition 幽 392.79 美国 3 002626.SZ 深圳 270.94 中国 4 NUS.N 知新集团Nu Skin 加 191.31 美匡 5 WW.O 言便羟体 Weight Watchers 蜘达克 166.81 美国 6 1112.HK HH国际控股| 香港 161.01 中国 7 USNA.N 优莎娜Usana 幽 133.14 美国 8 BKLAX 演佳宝 Blackmores 澳大利亚 67.02 澳大^亚 全球前8大VDS主营企业市值情况 中国VDS市场崛起 欧瑞数据显示，2020年，全球VDS市场规模达782亿美元，同比 增长7. 1%0从区域构成来看，VDS的消费国主要分布在北美洲I、欧洲 和亚洲。不过，具体到各个国家的VDS市场，却呈现的是另一番景象。 由于美国和西欧的VDS行业开展较早，市场比拟成熟，需求较为稳定, 美国也是全球最大的VDS市场，市场占比到达43. 1%O然而，美国的 VDS市场在经历7年时间的爆发期后，从2002年开始起趋于平稳开展, 目前平均增速在6%左右。 市场仅次于美国之后的是中国，市场占比为31.9%,市场份额呈逐 年提升趋势，2020年规模到达1743亿元人民币。从2013年至2019年 这几年里，中国的VDS行业复合增长率达9%。日本市场以14. 6%的市 场份额排在全球第3位，但2020年日本市场增幅低于1%。澳大利亚 市场方面，在2014—2019年期间，代购的兴起和跨境电商的蓬勃，给 该市场带来了 10亿澳元的增长，2019年的营业总额首次超过30亿澳 元。然而，这波增长来得快，去得也快。受2019年中国新《电商法》、 2020年全球疫情等影响，诸多澳大利亚品牌受到冲击，2020年增速仅 为3%o 可以说，相比于美国市场的平稳、日本市场的放缓、澳大利亚市场 的短暂高光，中国市场那么是风景独好，因此，这也不难理解，在全球 市值最高的前八家VDS中，为何出现了多个中国企业“面孔”。耐人 寻味的是，在各国VDS消费市场发生转变的同时，各VDS企业历经浮 沉。 GNC曾经是全球最大的VDS连锁专卖店零售商，曾创下连续20年被 评选为“美国第一营养品专业零售品牌”的成绩。但近年来，GNC的 高光时刻已不在，在持续遭遇业绩滑坡后，其于2020年6月宣布进入 破产保护程序。业内亦认为，GNC业绩颓势背后，对新消费群体的忽 视是一大原因，由此也导致了其在产品创新上迭代缓慢、品牌形象、 产品老化等一系列问题，渐渐拉开与年轻消费者的距离，最终从时代 大潮中落伍。 澳大利亚保健品企业澳佳宝于2014年进入中国，2016财年公司营 收同比大涨52%,这也主要得益于中国市场的业绩贡献，不过，由于 2019年中国代购限制令实施，自2018财年开始，其在中国区的营收 出现一路下滑情况。 本土 VDS企业的出击 也有人说，在经济全球化程度如此之高的时代，市场机遇对于所有 人而言都是均等的，中国市场有潜力，美国、日本、澳大利亚品牌亦 可以开拓，但问题来了：全球市值第一的VDS公司为什么会是汤臣倍 健？ 要回答这个问题，先得搞清楚VDS市场的核心变量是什么？ 首先是人，也就是用户，在老龄化加剧的背景下，传统观点认