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2022年新能源汽车行业秋季投资策略 新能源汽车总览：由政策驱动转向市场驱动，中长期重视结构性机会 新能源汽车市场发展的路径演化：由政策驱动转向市场驱动 结合我国历史发展路径以及当前欧美发展现状，新能源汽车市场发展路径大致可分为三阶段： （1）政策驱动阶段：这一阶段供给端：核心技术处于探索阶段，产品力相较于燃油车优势不足，产业链配套尚未充分形成， 车企规模效应弱；需求端：消费者产品认知尚未形成，使用过程中痛点多，购买意愿不强。因此需要政策供需两端并举推出 支持措施，这一阶段政策导向决定市场走向。 （2）供给驱动阶段：在前期政策扶持下，传统车企开始电动化转型，同时新能源汽车初创企业进入市场，车企合力下新能源 车型矩阵快速扩容，核心技术进步显著纾解用户使用痛点，政策支持力度延续，消费者在可选集扩大+使用体验提升+政策支 持等多重因素作用下购买意愿提升，这一阶段市场走向由产品升级力度和政策共同决定，高竞争力车企开始脱颖而出。 （3）供需共振的市场驱动阶段：车企持续进行技术的迭代升级下，智能化成为重要的新议题；新能源汽车在性价比和产品 力上进一步突破，消费者已经对于新能源车有充分的了解，主要基于更经济的使用成本以及更优的驾乘体验进行购买，新能 源汽车市场触达范围进一步扩大，对政策依赖度较低，产品创新和差异化水平驱动市场走向。 全球视角——欧洲：位于供给驱动阶段后期，传统品牌转型将开启新空间