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2022年杉杉股份研究报告 锂电池材料偏光片龙头，规模优势显著 深耕锂电池材料产业逾二十年，偏光片业务赋能新发展 杉杉股份成立于 1992 年，是国内第一家从服装业顺利转型到新能源产 业的上市领军企业。现有业务主要覆盖锂离子电池材料、电池系统集成、 能源管理服务和充电桩建设及新能源汽车运营等新能源业务。1992 年成 立之初，公司打造了国内西服第一品牌，1996 年在上海证券交易所挂牌 上市；1999 年开始战略布局锂离子电池负极材料产业，并在几年时间内 将业务拓展至锂电池正极材料和电解液，在新能源产业链持续投入和研 发。2008 年，公司成为全球综合实力第一的锂离子电池材料综合供应商。 2020 年成功并购 LG 化学偏光片业务，成立杉金光电。实现了高端偏光 片国产化，驶入极具价值的“黄金赛道”，形成“双主业、双驱动”发展 新格局。根据数据，2021 年公司负极材料出货量排名全球第二， 人造石墨全球出货量第一。根据矢野经济研究所预测，2021 年公司偏光 片生产份额约为 24%，排名全球第一。 公司主要产品包括锂电池负极材料、锂电池正极材料、电解液和偏光片 四大类。 公司的负极材料产品主要包括人造石墨、天然石墨、硅基负极。负极材 料是锂电池储存锂的主体，由活性物质、粘结剂和添加剂制成糊状胶合 剂后，涂抹在铜箔两侧，经过干燥、滚压制得，主要影响锂电池的充放 电效率和循环性能，占锂电