第三讲、风险投资资金来源与募集.pptVIP

第三讲 风险投资的资金来源与募集 第一页，共三十八页。 3.1 风险资本资金来源 3.1.1 风险资本的主要资金来源 1.富有的个人 两种形式： （1）有限合伙人（LP)----{普通合伙人（GP)}. （2）天使投资者：风险投资是机构行为（别人的钱），天使投资是个人行为（自己的钱）。 第二页，共三十八页。 3.1.1 风险资本的主要资金来源 2.政府 ★财政拨款 ★政府直接投资 ★政府担保的银行贷款 3.1 风险资本资金来源 第三页，共三十八页。 3.1.1 风险资本的主要资金来源 3.企业 独立或者联合设立风险投资公司 4.机构投资者 证券、保险、信托、养老基金 5.银行 6.境外投资者：引进外资的重要途径之一 2.1 风险资本资金来源 第四页，共三十八页。 3.1 风险资本资金来源 3.1.2国外风险资本的构成情况 1.英美以证券市场为主导的直接融资金融体系国家 个人与家庭 养老基金 保险公司 公司企业 捐赠与公共基金 国外 1978 32 15 16 10 9 18 1988 8 46 9 11 12 14 表2-1 美国风险资本来源 进入20世纪90年代以后，以养老金为主的机构投资者成为风险资金的主要供给者。 ★美国风险资本来源 第五页，共三十八页。 3.1 风险资本资金来源 3.1.2国外风险资本的构成情况 ★与美国类似，养老金为主的机构投资者成为英国风险资金的主要供给者（39%），其次为保险公司（25%）和银行（14%）。 第六页，共三十八页。 3.1 风险资本资金来源 3.1.2国外风险资本的构成情况 2.德日以银行为主导的间接融资体系国家。 ★日本有接近一半的风险基金分别从银行和保险公司融资。从资金来源上来看，日本的工业公司、银行、保险公司是日本风险基金的主要融资对象，分别占资金来源的48%，25%，13%。 ★德国绝大多数的风险基金由国有银行、私人银行、储蓄银行成立的附属机构或者它们组建而成，，而工业公司、政府机构和其他投资者作用较小。 第七页，共三十八页。 3.2 政府在风险投资资金供应中的作用 定义： 政府部门在市场经济发展的总体框架下，依据自身的经济职责，利用经济、法律、行政等手段对风险行业进行引导、扶持、调控和监督。 体现：制度设计者、主体培育者、市场管理者、直接投资者。 第八页，共三十八页。 3.2.1 政府参与风险投资的形式 1.直接投资 （1）股权投资 （2）政府贷款 2.政府采购 3.财政补贴 4.政府担保：贷款担保和股权担保 3.2 政府在风险投资资金供应中的作用 第九页，共三十八页。 3.2.2 政府对风险投资的政策支持 1.税收政策 2.法制建设 3.市场建设—创业板 3.2 政府在风险投资资金供应中的作用 第十页，共三十八页。 3.3.1 机构投资者概述 定义：机构投资者是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集资金资金专门进行投资活动的法人机构，主要包括投资银行、保险公司、各种福利基金、养老基金和金融财团。 3.3 机构投资者 第十一页，共三十八页。 1.机构投资者特征： （1）信息优势 （2）决策科学化 （3）资本品种创新先导 3.3 机构投资者 第十二页，共三十八页。 3.3 机构投资者 2.机构投资者对风险投资的影响 （1）促使风险投资向晚期阶段发展 （2）强化了风险基金公司的激励约束机制 第十三页，共三十八页。 3.3 机构投资者 3.主要机构投资者 （1）养老基金 （2）投资银行 （3）保险公司 （4）企业集团 第十四页，共三十八页。 3.4 私人投资者和国外投资者 3.4.1 私人投资者 主要形式：天使投资者与有限合伙人 3.4.2 天使投资者 1.天使投资定义：自由投资者或者非正式风险投资组织对处于项目构思阶段或者处于创业阶段的企业进行投资，属于一种自发而分散的民间投资方式。又称为“非正规风险投资”。 第十五页，共三十八页。 案例：天使投资的起源 起源于20世纪初纽约百老汇表演。 第十六页，共三十八页。 3.4 私人投资者和国外投资者 2.天使投资的特征： （1）投资额度偏小。 天使投资的潜规则：你能投多少钱取决于你能“丢”多少钱。 （2）投资期限偏早 （3）投资风险偏高 （4）投资成本偏低 （5）投资决策偏快 第十七页，共三十八页。 思考：天使投资与风险投资的区别与联系？ 一致性： 都属于非公开权益资本 都属于买方金融 只是购买企业的部分股权 高风险和高收益并存 热衷于高增长 增值性投资 耐心资本 第十八页，共三十八页。 思考：天使投资与风险投资的区别与联系？ 差别： 自己的钱与他人的钱 三个投资环节与四个投资环节 正规军与非正规军