蜜雪冰城-市场前景及投资研究报告：现制茶饮发力多业态外拓，供应链星辰大海.pdfVIP

01 “庖丁解牛”拆析招股书（十） 蜜雪冰城：现制茶饮霸主发力多业态外拓，供应 链为芯迈向星辰大海 证券研究报告证券研究报告 2022年09月24日 * 摘要 • 深耕现制茶领域25年，主打高质平价理念，加盟门店数量位列行业第一。截至 2022 年3 月末，公司共有加盟门店 22229 家、直营门 店 47 家。公司旗下共有蜜雪冰城、极拉图、幸运咖三大品牌。2019/2020/2021年的公司营业收入分别为25.65/46.78/103.45亿元， CAGR达100.84%。2019-2021年公司归母净利润从4.45亿元增至19.10亿元，CAGR为107.25%，2020年疫情影响下仍实现42.09%的 同比增长；2021年公司归母净利润实现高增，同比增速达202.29%。公司主要依托加盟模式扩大收入规模，2021年加盟收入达100.45 亿元，收入占比96.18% ，直营/电商收入占比各0.8%/1.74%。 • 现制茶饮、现制咖啡、现制冰淇淋三赛道齐发力，未来市场空间广