亿纬锂能-市场前景及投资研究报告：锂电平台型龙头，大储能市场.pdfVIP

公 司 研 究 电力设备/ 电池 亿纬锂能 （300014.SZ ） 锂电平台型龙头，大储市场抢占先机加速公司成长 2022 年 09 月 30 日 ——公司深度报告 投资评级：买入 （维持 ） 日期 2022/9/30 当前股价(元) 84.60 锂电平台型龙头，储能行业放量为公司发展提速 一年最高最低(元) 152.90/52.45 公司从锂原电池主业相继外延发展消费锂电池及动力锂电池，已经成长为锂电平 公 司 深 度 报 告 总市值(亿元) 1,606.38 台型龙头，在动力电池领域获得宝马、戴姆勒等多个优质客户定点，基本面扎实。 流通市值(亿元) 1,556.42 2022 年由于原材料价格上涨公司短期利润承压，从中长期视角看公司在多个赛 总股本(亿股) 18.99 道竞争优势明显，未来储能市场放量，公司大力扩张 280Ah 大电芯有望在大储 流通股本(亿股) 18.40 市场抢占先机，因此我们下调 2022 年公司盈利预测，上调 2023-2024 年盈利预 近 3 个月换手率(%) 100.92 测，预计公司 2022-2024 年归母净利润为 36.55 、68.65、113.08 亿元（此前分 别为 39.83、62.07、83.38 亿元），EPS 为 1.92 、3.62、5.96 元/股，当前股价对 股价走势图 应 PE 分别为 44.0、23.4 、14.2 倍，低于可比公司平均，维持“买入”评级。 行业逻辑：表前储能预计将于 2023 年放量 亿纬锂能 沪深300 80% 通过调峰、调频辅助服务保持电网安全稳定的表前储能系统是建设新型电力系统 的刚需，而随着南方电网和山东、宁夏等地相关部门对储能电站盈利模式的探索， 40% 新能源配储经济性有望实现提升。我们测算到 2025 年中国国内表前储能装机量 0% 有望达 262.3GWh ，年化复合增速将达 190.2%，大储市场放量在即。280Ah 大容 -40% 开 源 证 券 量电芯性能更优，有望成为未来大储市场主流，公司大力扩产 280Ah 大电芯， -80% 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 有望在大储市场抢占先机。 数据 ：聚源 公司基本面：锂电平台型龙头、储能布局加速 证 券 研 究 报 告 公司 2012 、2014 、2016 年相继收购德赛聚能、麦克韦尔、孚安特，2015 年开始 相关研究报告 深度布局全形态动力电池技术与产能，已经形成三元软包、三元方形、三元圆柱、 铁锂方形、豆式电池的全形态锂电池谱系，并在大圆柱电池率先布局，成为锂电 《控股股东自购大额定增，抢占先机 平台型龙头企业。预计 2022 、2023 年底产能分别达到