金融资产与价格培训课件.pptVIP

第三节 金融资产定价 △弱有效市场指股价已反映了全部能从市场交易数据中得到 的信息。 △中度有效市场，认为股价已反映了所有公开的信息。 △强有效市场，指股价已反映了全部与公司有关的信息，包 括所有公开信息及内部信息。 Eugene F. Fama 第三十一页，共五十页。 第三节 金融资产定价 二、资本资产定价模型 ◆模型的假设前提 ◇1970年，威廉·夏普(William Sharpe)在他的著作《投资组 合理论与资本市场》中提了资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM），他指出个人投资者面临系 统风险和非系统风险，投资组合可以降低乃至消除非系统 风险，但无法避免系统风险。 ◇资本资产定价理论假设，第一，投资者是理性的，而且严 格按照马科威茨模型的规则进行多样化的投资，并将从效 益边界的某处选择投资组合；第二，资本市场是完全有效 的市场，没有任何磨擦阻碍投资。 William F. Sharpe 第三十二页，共五十页。 第三节 金融资产定价 ◆资本资产定价模型 ◇投资组合的预期回报率（Expected Return）的计算公式 如下： 其中，rf是无风险资产回报率(Risk Free R