2022(直播)直播边界初心和估值探讨.docxVIP

2022 整理（直播）直播边界初心和估值探讨 报告起因 18 年是直播行业资本化元年，虎牙、映客相继上市，斗鱼、花椒蓄势待发。这篇报告探讨，1）从直播行业发展历史，看其发展必然 性；2）从产业链格局，看主播、用户、公会及平台之间的博弈与共赢； 3） 从财务指标，看其稳定状态的盈利情况；4）从不同阶段的估值水平，探 索直播公司估值方法和?定价锚? 核心观点 随着 4G 技术和娱乐需求双驱动，以直播为载体的娱乐形式得以蓬勃发展。移动直播月活跃用户数达 1.76 亿，互联网渗透率约23.4%，其中游戏直播移动月活用户数 1.29 亿，渗透率约 23.3%（以手游用户 5.5 亿计），未来仍有较大增