财务管理(第四章).pptVIP

第三节　资本结构决策 资本结构决策方法 资本成本比较法 选择标准：资本成本最小化 决策程序 计算各融资方案的加权资本成本 判断融资方案是否可行 最后比较得出最优融资方案 第三十页，共四十二页。 第四章 资本结构 第一节 资本成本 资本成本的概念 资本成本是指企业为筹集和使用资金而支付的各种费用，包括筹资费用和用资费用两部分。 筹资费用往往为一次性费用；而用资费用则每期均发生的使用费用。 资本成本的表现形式 资本成本通常用相对数表示：用资费用/净融资额；净融资额为筹资总额扣除筹资费用。 第一页，共四十二页。 第一节 资本成本 资本成本的作用 融资决策的依据 融资成本的控制体现企业融资的效率 投资决策的标准 融资成本应作为投资的“最低回报率”或“取舍率” 衡量企业经营业绩的基准 体现企业的管理水平和风险控制能力 第二页，共四十二页。 第一节 资本成本 个别资本成本 负债融资成本 长期债务融资方式包括银行借款、发行债券、融资租赁等，成本计算基本程序相同。 负债类的利息或租金等用资费用税前列支，应考虑抵税效用。 考虑所得税后，企业实际负担的负债成本为：利息*（1-所得税率） 第三页，共四十二页。 第一节 资本成本 个别资本成本计算 基本计算公式：K=I*（1-T）/B*（1-f） 上式中：I为利息费用；T为所得税率；B为融资总额；f=融资费用/融资总额。 通