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二.短期偿债能力分析 短期偿债能力是指流动资产偿还流动负债的能力。往往表现为流动资产的变 现能力。对于公司不同的利益相关者来说，短期偿债能力对其有不同的意义。对于 公司的所有者来说，短期偿债能力的强弱代表着企业能够承受的风险大小；对于公 司的债权人来说，短期偿债能力关系到其何时能收回债务和利息；对于投资者来 说，短期偿债能力代表着盈利能力与投资机会；对于企业的上游与下游企业来说， 短期偿债能力代表着经营情况和履行合同能力的强弱。 短期偿债能力主要由流动比率，速动比率构成，我们主要分析流动比率，现 金流量比率，临时融资能力分析三部分。流动比率中，我们主要分析了货币资金结 构分析，应收账款分析，存货质量分析，和其他应收款质量分析。 应收账款比率分析 企业的应收账款是指企业因赊销商品，材料提供劳务等业务而形成的商业债 权，是一种商业信用。由于应收账款的增加，能过扩大企业的销售，增加企业的盈 利，同时会增加成本。不同的行业有不同的应收账款结构，其盈利性和可回收性也 是我们需要重点考虑的。 一.应收账款比率分析 应收账款占总资产的比率可以体现其规模的大小。不同行业也有不同的特 性，应收账款的规模有一定的规律性。 应收账款占比 ■曷收 ■曷收账款占比 从四家乳业企业2015年的应收账款占比比较中可以发现，应收账款占比一般 集中在1%到2%左右。但是光明乳业的应收账款占总资产的10%左右，这与其他企 业相比是十分不正常的一件事。 光明乳业的应收账款占比过多，说明其发生坏账的可能性也很大。 应收账款周转率与盈利率 年份 应收账款周转率 2012 11.112 2013 12. 083 2014 9. 577 2015 7. 709 虽然光明乳业的应收账款与同行业相比过多，但是其周转速度在行业中与其 他的企业没有太大的差距。从这张表中可以看出，伊利的周转率达到150左右，并 结合上张表，伊利的占比仅占1%，可以发现伊利在同行业四家企业中应收账款的 质量是最好的，现金流十分充裕且可变现性，盈利性都较强。 年份 应收账款周转率 2012 1L112 2013 12. 083 2014 9. 577 2015 7. 709 根据光明乳业的4年周转率可以看出，光明乳业近年的周转速度逐年下降， 如果没有及时调整赊销政策，可能会面临周转过慢，现金流短缺的情况。 坏账计提政策 由于伊利在同行业间应收账款质量最好，所以选取伊利的坏账计提政策与光 明乳业进行比较分析。 .单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项 单项金额重大的判断依据或金额标准：本公司及境内子公司将金额为人民币 100万元(含100万元)以上的应收款项确认为单项金额重大的应收款项。新西兰 新莱特乳业有限公司将应收账款余额前五大客户的余额确认为单项金额重大的应收 账款。 单项金额重大并单项计提坏账准备的计提方法：本集团对单项金额重大的应 收款项单独进行减值测试，单独测试未发生减值的金融资产，包括在具有类似信 用风险特征的金融资产组合中进行减值测试。单项测试已确认减值损失的应 收款 项，不再包括在具有类似信用风险特征的应收款项组合中进行减值测试。 .按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项 账龄分析 2015 年: 庖收膛款 膩推备 穴们吶 33%脂机5 16.894,421 5 W至年 5.4SU0D 2.741.600 50 L年以内小计 343J7IJ515 19.656.021 6 合计 3^l3J7]P6b 19.fi36.021 6 2014 年账警I苴以内気 2014 年 账警 I苴以内 気m I三顼 矣-5 M. L-l.. Jjl ?, ii. ?17 JJk 57￡ s ‘q 坏窪祿冬 llj. --J. j .L l. L=i yr; □ Tb. r-j. c-o .单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收款项： 单项计提坏账准备的理由：本公司及境内子公司将单项金额不重大的应收关 联方款项及账龄1年以上的应收账款按预计可收回金额与账面价值的差额确认为 坏账准备。新西兰新莱特乳业有限公司单项金额不重大的应收账款及其他应收款 按预计可收回金额与账面价值的差额确认为坏账准备。 坏账准备的计提方法：根据历史经验个别认定法。 我们可以从坏账计提政策中看出： 光明乳业对其金额重大的账款采用固定数额100万作为评判标准，而伊利 采用的是占总账款比10%的评判标准。固定数额的标准有一定的局限性，可能会导 致一些应该计提坏账的账款遗漏。 光明乳业对6个月内的账款计提6%的坏账，6个月及1年的账款计提50% 的坏账；而伊利对不同的企业进行分组，根据分组然后使用余额百分比法进行过计 提坏账。根据债权人的不同，所以其还账时间与可能性都不相同。伊利的政策更为 灵活和切合实际。 3.至于单项金额不重大但单