公司期权交易的基本知识.pptVIP

（三） 认股权证与可转换债券的区别 认股权证 可转换债券 （1）发行方式 定向募集 公开发行 （2）独立性 可伴随公司长期债券一起出售，也可和债券相脱离而独立流通。 不能脱离债券独立存在 （3）行使转换权后 结果 低票面利率的债券仍会继续流通在外 公司不再拥有低资本成本优势 （4）可赎回性 不可以赎回 可以赎回 （5）行使转换权时对公司的影响不同 第九十四页，共一百三十四页。 （5）利率(r)： ? 对买权而言：利率越高，履约价格的现值就越小，犹如履约的成本减少，对买权有利，即r与C有正向关系； ? 对卖权而言：利率越高，履约价格的现值就越小，犹如履约收入降低，对卖权不利，即r与P有负向关系。 （6）标的资产的孳息(D)： 孳息是指在期权有效期内，股票的股息，债券的应计利息，外币的汇率等。 孳息越多，S就会有下降的趋势(如股票会因除息而跌价)，对卖权有利，对买权不利，即： ? D与C有负向关系； ? D与P有正向关系。 第六十二页，共一百三十四页。 表5- 7 影响价格的主要因素及影响方向 S K T σ r D c p + - - + + + + + + - - + 第六十三页，共一百三十四页。 第四节 期权理论与证券估价 一、期权理论在筹资中的应用 二、权证 三、可转换债