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基金股票质押融资的法律规制 文档信息 ： 文档作为关于“金融或证券”中“投融资/租赁”的参考范文，为解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容素材摘取等相关工作提供支持。正文12876字，doc格式，可编辑。质优实惠，欢迎下载！ 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 文1：基金股票质押融资的法律规制 2 一、限制基金过度的长期融资 2 1、基金长期融资的两面性 2 2、允许基金在合理范围内的长期融资 3 3、限制基金过度的长期融资 5 二、保障开放式基金短期融资的权利 6 1、我国开放式基金短期融资的争论 6 2、开放式基金短期融资制度的构建 7 三、基金股票质押融资的决定权 8 1、长期融资的决定权 8 2、短期融资的决定权 9 四、信息披露原则 10 注释 11 [8] 参见美国1940年《投资公司法》第18节（g） 12 [11] 参见美国1940年《投资公司法》第8节（b） 12 文2：非标准仓单质押融资的流程设计 13 2非标准仓单质押融资的流程设计 14 二是由出质人计量仓单的现金流折现价值。 15 参考文摘引言： 20 原创性声明（模板） 21 文章致谢（模板） 21 正文 基金股票质押融资的法律规制 文1：基金股票质押融资的法律规制 随着股权分置改革的不断推进，全流通的预期给证券市场造成了很大的扩容压力。而目前市场资金来源有限，平准基金也暂时无望入市。在这种情况下，为了推动证券市场稳定发展，保证股权分置改革的顺利推进，证监会已经会同国务院有关部门拟定了一系列的利好政策，其中在壮大机构投资者和进一步发展证券投资基金方面，将“允许基金公司用股票质押融资”。因为，根据我国目前的法律，基金管理公司自有资金可以投资于银行存款、国债和证券投资基金，但不可以投资于股票。所以，所谓“允许基金公司用股票质押融资”，并不是指基金公司以自己持有的股票作为质押向其他金融机构融资的行为，而是指基金股票质押融资的行为，即基金对外融资，并以基金财产中的股票资产进行质押的行为。 股票质押融资在我国属于金融创新业务。这方面的法律规则在我国仍处于空白状态。监管部门若想推行此项制度，必须从无到有，建立相关的法律规则。本文即将从法律制度的层面对基金融资制度进行初步的构建，指出基金股票质押融资须坚持的一些基本的法律规则。 一、限制基金过度的长期融资 1、基金长期融资的两面性 基金股票质押融资可区分为长期融资和短期融资，两者应适用不同的法律规则。基金的长期融资和信用交易、衍生金融工具交易等构成了基金资产的杠杆运用。明确基金资产杠杆运用的性质，对基金长期融资具有指导意义。理论上一致认为，基金资产的杠杆运用具有两面性：一方面，适度的杠杆运用对于基金资产和投资者来说可以增加投资资金，调整资产结构，从而起到保值增值的效果；另一方面，过度的杠杆运用也会在很大程度上放大基金的风险，从而背离基金投资固有的分散风险、稳健经营的优势，如果股市长期低迷或者基金的投资策略出现失误，那可能会给基金带来更大的损失。[1] 尤有甚者，资本结构过度的杠杆利用，可能也会导致控制公司资金者，采取极度投机之投资政策，盖在此极高度之杠杆利用之资本结构下，这些人可能在认为投机之投资策略一旦成功，则获利可观，若不幸失败，而自己所投入亦不多的考虑下，铤而走险。[2] 以上对基金资产杠杆运用的分析，完全适用于基金的长期融资。 有鉴于此，各国对基金长期融资的规制，采取了兴利除弊的方式。一方面允许基金在合理范围内的长期融资，另一方面又限制基金获得过度的长期融资。例如，美国投资公司法第1节（b）（7）就规定，投资公司由于举债过多，或发行过量的优先股，导致其发行的普通股带有过高的投机性，才被认为是对国家公共利益和投资者利益造成不良影响的行为。而对投资公司在合法范围内的举债、适当范围内的发行优先股则明确承认其正当性和合法性。因此，本文阐述的限制基金的过度长期融资也同样包含两项内容。 2、允许基金在合理范围内的长期融资 允许基金在合理范围内的长期融资是许多国家的共同做法。按照美国投资公司法的规定，其封闭式公司，只要其发行债券后之“资产担保率”（asset coverage）不低于300％之范围内，则可发行债券；至于开放式公司，由于股东得随时要求以净资产回赎其持股，所以一般禁止发行债券或高级证券（senior securities），但是，如果符合下列条件，即如果一家已注册的开放式公司获准从银行借款，在借款之后，资产担保率不得低于300％，并且如果资产担保率降到300％以下，这家公司将在此后的3天之内或在委员会规定的更长的时间内减少其借款数额，直到