农林牧渔行业掘金·中报业绩总结.pptxVIP

养殖链边际好转，种植链景气持续;农林牧渔板块主要观点;1.板块概览;1.农林牧渔板块总览;;农林牧渔各子行业营业收入（亿元）及同比增速情况;受猪价大幅下跌影响，农业行业盈利水平有较大幅的下降。养殖、动物保健、饲料出现增收不增利的情况，2022Q2养殖、动物保 健、饲料营业收入同比+10.8%、5.7%、10.5%，归母净利润同比-52.4%、-36.2、-7.2%。随着猪价改善，二季度养殖业行情逐步;2.子版块情况梳理;;2.1生猪养殖：二季度亏损环比缩窄，下半年景气度改善;;2.1生猪养殖：二季度亏损环比缩窄，下半年???气度改善;数据来源：wind，国金证券研究所;资产负债率变化;固定资产（亿元）;2.2禽养殖：周期筑底，静待回暖;;;;2.2禽养殖：周期筑底，静待回暖;禽养殖管理费用率;;;;;种子企业管理费用率变化;2.4饲料行业：上半年业绩承压，后周期景气度上行;2.4饲料行业：上半年业绩承压，后周期景气度上行;2.4饲料行业：上半年业绩承压，后周期景气度上行;生猪养殖：生猪价格自今年4月中下旬开始上涨，目前在消费偏弱的背景下，生猪价格已经上涨至22元/公斤以上。考虑到能繁母猪 存栏量自去年7月至今年4月呈现环比下行态势，预计下半年生猪供给量持续减少，叠加四季度是我国生猪消费的传统旺季，供给端的 边际减少和消费端的持续修复有利于猪价维持震荡上行趋势，春节前生猪价格中枢有望持续抬升。我们认为在行业盈利预期改善的情 况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置，随着猪价的上涨，板块存在估值修复的机会。 建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份、温 氏股份、巨星农牧、傲农生物、天康生物等。 禽类养殖：黄羽鸡价格自7月开始上涨，目前已经涨至9元/斤以上，黄羽鸡在产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年的最低水平，考 虑到供给端偏紧的情况，黄羽鸡行业景气度有望延续。白羽鸡目前产能依旧处在历史高位，受到海外禽流感导致的引种问题影响，白 羽鸡产能有望加速去化，同时有利于国内种鸡的推广，看好产业链底部的投资机会。重点推荐：立华股份、圣农发展。 种子行业：种子板块一般四季度毛利率更高，预期种子板块盈利将有所改善。目前国际局势尚不明朗，加之近期天气原因或造成部 分地区农作物减产，可能继续助推国际粮价上行。国内粮食安全重要性持续被强调，随着国家大力推荐种业技术发展，种子公司技术 壁垒有望提升，转基因技术有望加速落地，我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农、 隆平高科、登海种业、荃银高科。 饲料行业：能繁母猪存栏量自今年5月份开始环比转正，7月份饲料销量环比转正，随着养殖板块景气度提升，饲料产量方面有望持 续放量。目前全球粮价维持高位震荡，龙头饲料企业向下转移成本压力的步骤基本完成，建议关注饲料产品结构持续改善的头部企 业。重点推荐：海大集团、禾丰牧业。;风险提示