企业创新绩效对财务绩效的驱动性探究——来自中国A股上市公司的经验证据.pdfVIP

企业创新绩效对财务绩效的驱动性探究 ———来自中国A股上市公司的经验证据 [摘　 要]选择2011—2020年中国沪深A股上市企业为研究对象,运用多元线性回归方法,从企业 生命周期与资产专用性的角度分析创新绩效对财务绩效的驱动作用。 研究发现:创新绩效对财务绩效 有正向影响;生命周期对企业的创新绩效与财务绩效有显著调节作用,处于成熟期的企业的创新绩效对 财务绩效的正向影响程度明显高于处于成长期和衰退期的企业;资产专用性对企业的创新绩效与财务 绩效有负向调节作用,企业资产专用性水平越高越会降低创新绩效对财务绩效的正向影响;相较于国有 企业,非国有企业的创新绩效对财务绩效的正向影响更为显著;在三种不同类型的专利中,发明型专利 对财务绩效的正向影响更为显著。 [关键词]创新绩效;财务绩效;生命周期;资产专用性;创新质量 　 　 创新活动是经济增长的内在驱动力。 在宏观 程具有一定的不确定性、时滞性和风险性,因此, 层面上,创新可以促进一个国家或地区的经济发 提高创新绩效能否提高企业财务绩效仍需进一步 展;在微观层面上,通过创新可以促进行业和企业 检验。 此外,企业在进行创新活动时,会面临严重 [1]27 的信息不对称问题,并且企业创新具有溢出效应, 的自身发展,提高企业的核心竞争力 。 在供给 侧结构性改革的背景下,企业作为宏观经济的微 创新投入形成的创新绩效外溢后面临利益受损的 观主体,转变发展方式、提升创新水平的紧迫性尤 风险会加大。 与此同时,通过研发创新形成的新 为突出。 随着全球一体化与科学技术的迅猛发 产品或新技术如同一把双刃剑,当市场和消费者 展、产品与服务的更新速度加快以及发达国家对 接纳时,新产品或新技术可以大幅度提高企业的 我国快速发展的遏制,我国企业已逐步意识到技 核心竞争力;而当市场和消费者不接纳时,新产品 术创新对提高企业核心竞争力以及应对市场竞争 或新技术则会加剧企业的资产专用性。 企业的创 的重要性。 企业通过不断创新形成竞争优势已成 新研发决策与资产专用性水平会因企业所处的不 为我国企业应对经济危机、打破发达国家垄断地 同生命周期阶段而产生差异。 根据企业生命周期 [2]66 位的最佳选择 。 理论,企业发展的过程是不断变化的,处于不同的 许多企业的经营管理者为了提高财务绩效、 生命周期阶段的企业,在资本结构、发展能力、经 改善经营状况,不断加大创新投入,提高创新产 营目标等方面都存在明显差异,其创新绩效和财 出,以达到提高盈利水平的目的。 但由于创新过 务绩效更是大相径庭。 再者,由于中国企业产权 性质的不同,国有企业与非国有企业的创新绩效 式。 由于创新是一个时滞性、周期较长的过程,因 与财务绩效在不同的生命周期阶段可能存在异 此企业前期的创新投入会在财务上形成费用支 质性。 出,而之后的创新产出即创新绩效可能会为企业 本文的研究重点在于进一步验证企业创新绩 带来财务绩效的提高与企业价值的增加。 目前, 效与财务绩效驱动关系,同时探究资产专用性对 多数研究是都从创新投入、研发支出等角度探究 创新绩效与财务绩效的调节作用,以及不同生命 创新活动对企业造成的影响及经济后果,鲜有从 周期阶段企业创新绩效与财务绩效之间的关系。 创新绩效与创新质量等维度进行探讨。 基于创新 进一步地,根据不同类型的专利探究企业创新质 产出角度,一方面,创新绩效的提高可以形成企业 量对盈利水平的影响,展现创新绩效与财务绩效 的核心竞争力,企业通过率先占领市场获得竞争 随企业 “成长—成熟—衰退” 的动态演变过 优势,更好地满足消费者需求,为企业带来利润, 程[3]110 ,为企业管理层合理调整资产专用性及安排 从而达到提高财务绩效的目的;另一方面,企业通 各生命周期阶段的研发创新活动提供借鉴意义。 过研发投入形成的创新绩效可以为企业带来差异 本文的边际贡献体现在三个方面:一是拓展了资 化优势,降低技术与产品的可替代性,尤其是通过 产专用性与企业生命周期理论对企业创新行为与 自主创新方式形成的优势,竞争对手在短期内难 财务绩效的研究边界;二是丰富了企业创新绩效 以模仿,企业在一定程度上达到的垄断态势,能够 在企业特性层面的研究视角,有利于企业依据资 吸引顾客,降低学习曲线,从而使企业