布洛克财务管理基础第16版中文PPT 译_16e_Chap021.pptxVIP

国际财务管理;跨国公司市场跨越国界 必须考虑汇率对盈利能力和现金流量的影响 汇率风险可以对冲或减少 在进行外国投资决策时，必须评估政治风险 国际业务的融资方式远多于国内业务;日益增长的相互依赖性 必需建立良好的国际业务管理，以增强未来国际合作前景 资本市场融合 货币危机、政府主权债务违约、恐怖主义引起的市场下跌超出预期 货币市场 国际间贸易影响国际公司的销售和利润 欧元 严重影响了在欧洲从事主要经营活动的美国公司的利润;图21-1;表21-1;有外国经营活动（通常为30%或更多）的公司 多种形式 出口商 许可证协议 合资公司 外国全资子公司;出口商 风险最小 外国市场需求带来收益 不进行长期投资 许可证协议 许可当地生产商在外国使用自己的技术 出口技术 收取许可费或特许使用权费 ;合资公司 在外国与当地企业成立公司 大多数商业公司和外国政府被欢迎 政治风险最小 ;外国全资子公司 风险高，经营活动复杂 通常比国内公司盈利更多 母公司投资中的低投资组合风险 已经成为贸易格局、投资和国家间技术流动的一个重要因素 对东道国的经济增长、就业、贸易和国际收支产生重大的积极影响 ;两种货币的价值关系 例如，每英镑2.00美元的报价，与每美元.50英镑的报价相同 无法保证哪种货币相对于其他货币一直强势 美元也不例外 ;图21-2;通货膨胀 两种货币的购买力应该是平价的 在纽约购买一个苹果需要1.00美元，在德国需要1.25欧元 美元和欧元的汇率为€1.25/$1.00 或 $.80/1.00euro 购买力平价理论 货币汇率的变动与购买力成反比 两国之间的汇率随两国不同的通货膨胀率而变动;利率 短期资本会从低收益率向高收益率流动 利率平价理论 利率差和汇率之间的相互作用 利率和汇率会调整直至外汇市场和货币市场达到均衡状态 国际收支 将本国居民与他国居民之间的经济贸易流量进行编目的政府账户系统 贸易盈余或赤字决定了货币强弱;政府政策 直接或间接干预外汇市场 维持货币低估 政府以法令规定其货币价值 限制资金的流入流出 货币政策与财政政策 导致通货膨胀和币值变动 扩张性货币政策 政府过度支出;其他因??? 股市持续反弹 更多资本流入，币值上涨 各国对本国出口产品的需求大幅下降 潜在投资下降，币值下降 国家政治动荡 资本流向政治稳定的国家，使币值下降 大范围劳工罢工 ;即期汇率与远期汇率;不是所有的货币都有活跃的交易 不活跃的货币用交叉汇率定价 三种货币$，€和 ￥ $ 和 € 交易活跃 $等于0.8384€；€ 等于141.390￥ $ = 0.8384 × 141.390￥ = 118.541￥ ;表21-2;表21-2（续）;外汇风险 由于汇率变动导致国际贸易的收入下降或成本增加的可能性 从固定汇率转向自由浮动汇率体制 跨国公司的外汇风险 会计风险或折算风险 交易风险;会计风险 母公司的合并会计项目包括以外币计价的跨国公司的外国资产和负债 汇率变动可能面临亏损或收益 损益的会计处理取决于母公司政府的会计规则;会计风险（续） SFAS第52号： 所有以外币计价的资产和负债均按资产负债表编制日的有效汇率折算 未实现的汇兑损益放在在资产负债表的权益类账户中，实现了的损益合并在当期母公司的合并利润表中 ;交易风险 国际间交易产生的外汇损失或收益（从签约到支付之间） 每股收益的波动增加 降低交易风险的三种方法 在外汇远期市场对冲风险 在货币市场对冲风险 在货币期货市场对冲风险;其他防范外汇风险的方法 跨国公司外国资产管理计划 把现金和其他资产转换为强势货币 将欠款和其他负债转换为弱势货币 提供大幅折扣，鼓励弱势货币加速收回，同时充分延长强势货币的付款信用;表21-3;鼓励外国投资的因素 避免施加贸易壁垒 海外的低产品成本 美国技术很容易获得发展中国家的资源 税收优惠 出于战略考虑的寡头垄断行业的对外投资 国际多元化;图21-3;不友好的政府通过外汇限制进行干预 少部分外国股权的限制 阻止子公司利润汇回母公司 外国子公司资产被东道国征用;防范政治风险 与当地企业家建立合资企业 与该国的大公司建立合资企业 可以获得政治风险的保险 海外私人投资公司，以及其他私人保险公司出售政治风险保险单 陷入争端的国家的保险费高昂;信用销售的影响因素 交易各方的关系 所涉及的国家政治稳定 进口商银行的信用证可以降低拖欠货款的风险 出口商的信用风险全部由进口方银行承担 进口商的银行具有评价进口公司的信用品质的优势;避免交易损失风险的另一个方法 获得出口信用保险 外国信用保险协会提供此类保险 60个美国私人保险协会 ;出口银行（进出口银行） 直接贷款 贴现贷款 来自母公司或者兄弟公司的贷款 平行贷款 背对背贷款 欧洲美元贷款 存放在外国银行的美元 贷款利率依据伦敦银行同业拆借利率