《财务管理》第8章营运资本管理.pptxVIP

第八章 营运资本管理;第一节 营运资本管理策略;2022/11/2;（三）营运资本政策 包括营运资本持有政策和筹集政策 1.营运资本持有政策 营运资本持有量的高低，影响着企业的收益和风险。 保守的流动资产策略→收益性和风险性均低 冒险的流动资产策略→收益性和风险性均高 适中的流动资产策略→收益性和风险性适中 ; ;2.营运资本筹集政策 流动资产包括受季节性周期性影响的波动性流动资产和即使处于经营低谷时仍需要保留的用于满足长期稳定需要的永久性流动资产。 流动负债包括为满足临时性流动资金需要所发生的临时性负债和直接产生于企业持续经营中的自发性负债。 营运资金筹集政策，主要是如何安排波动性流动资产和永久性流动资产的资金来源。;（1）中庸的融资组合 →收益性和风险性适中 （2）保守的融资组合 →收益性和风险性均低 （3）冒险的融资组合 →收益性和风险性均高;营运资金筹集政策讨论 ①某企业淡季资产1000万元，旺季资产1200万元，长期负债和权益资本提供资金900万元，该企业采用的是什么营运资金政策？;第二节 现金管理;第八章 营运资本管理;第八章 营运资本管理;第八章 营运资本管理;第八章 营运资本管理;三目标现金持有量的确定;第一，计算现金周转期 现金周转期＝平均存货期＋平均收款期－平均付款期 第二，计算现金周转率 第三，计算最佳现金持有量; 某企业平均应付账款周转期为35天，应收账款的周转期为70天，存货周转期为85天，年现金需要量预计为1 800 000元。要求确定目标现金持有量。 现金周转期=85+70-35=120（天） ;（二）存货模式（鲍莫模式） 存货模式确定最佳现金持有量的前提假设 现金支出的过程比较稳定波动性较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足（不允许短缺）； 企业预算期内现金需要总量可以预测； 证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。;存货模式下最佳现金持有量 相关成本=机会成本+交易成本;例题某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。 要求（1）计算最佳现金持有量。 （2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 （1）最佳现金持有量= =50000（元） （2）转换成本=250000/50000×500=2500（元） 持有机会成本=50000/2×10%=2500（元） 最佳现金管理总成本=2500+2500=5000（元） （3）有价证券交易次数=250000/50000=5（次） 有价证券交易间隔期=360/5=72（天）;（三）随机模式（米勒-奥尔模型） 最优现金返回线 ;现金持有量 H 购买证券 E 出售证券 L 时间 ;第八章 营运资本管理;2022/11/2;四现金日常管理 （一）现金收支管理 力争现金流量同步 合理利用现金浮游量 加速收款（邮政信箱法；银行业务集中法） 推迟应付款的支付 （二）闲置现金管理—可用于短期证券。;第三节 应收账款管理;机会成本 应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的再收益。 应收账款的应计利息=应收账款占用资金×资本成本 应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额=日赊销额×平均收账天数;例题 假设某企业预测的年赊销额为3000000元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%。 要求计算应收账款机会成本。 应收账款平均余额=3000000/360×60=500000（元） 应收账款占用资金=5000000×60%=300000（元） 应收账款机会成本=300000×10%=30000（元） ;管理成本 对应收账款进行管理的耗费，主要包括资信调查费收账费用和其他费用。 坏账成本 应收账款不能收回而带来的损失。 应收账款管理目标 应收账款信用政策所增加收益和成本之间权衡。 ;二信用政策的确定 信用政策包括信用标准信用条件和收账政策。 （一）信用标准 客户获得企业商业信用所应具备的条件。 1.定性分析 同行竞争对手的情况 企业承担违约风险的