《财务管理》(5)资本结构.pptVIP

经营杠杆与经营风险的关系(3) 经营杠杆是影响企业经营风险的首要因素。即：固定成本占总成本的比例将影响公司的经营收益(息税前收益)，从而产生不同的经营风险。 影响经营风险的其他因素为： 公司产品销售相对于经济波动的敏感性； 公司规模与市场占有率； 生产资料和劳动力价格的稳定性； 公司根据生产资料、劳动力价格变动调整其产品销售价格的能力 经营风险的度量 经营杠杆作用程度 经营杠杆对息税前收益的影响可以用经营杠杆作用程度(Degree of Operation Leverage，DOL)来描述，计算式为： 经营杠杆作用系数=息税前收益变化率/销售额变化率， 即有： 其中，DOL——经营杠杆作用系数；EBIT——息税前收益；S或△S——销售额或销售额增量；Q或△Q——产销量或产销量增量；P——销售价格；F——固定成本；V——单位平均变动成本。 Q·(P-V)表示销售额减去变动成本，或称之为边际贡献； [Q·(P-V)-F]而表示息税前收益，即EBIT。 财务风险与财务杠杆 财务风险： 财务风险是指公司举债过度而使其面临经营困难或趋于破产清算的特定风险。 财务杠杆： 企业财务风险的衡量标准－－财务杠杆。即公司资本结构中长期债务的运用对普通股每股收益的影响。 财务杠杆与财务风险的关系 当公司资本结构